PARIS (Dow Jones)--Le titre Veolia Environnement (VE) est en forte baisse vendredi à la Bourse de Paris, alors que les résultats du groupe au titre de l'exercice 2007 se sont avérés inférieurs aux attentes et que le marché estime prudentes les projections du groupe pour 2008 et au-delà.

Le résultat net annuel du groupe de services collectifs a progressé de 22,3%, à 927,9 millions d'euros, contre 758,7 millions d'euros en 2006 et 956,6 millions d'euros attendus en moyenne par les analystes interrogés par Dow Jones Newswires.

Veolia a indiqué que cette croissance était due à ses récentes acquisitions et à la baisse des charges fiscales en Allemagne et au Royaume-Uni.

Le résultat opérationnel s'est amélioré de 17,1% en 2007, à 2,50 milliards d'euros, contre 2,13 milliards d'euros un an plus tôt. Ce chiffre est conforme aux attentes des analystes.

Dans une note adressée à ses clients, UBS indique que les résultats annuels de Veolia sont "légers par rapport au consensus", et réitère sa prudence vis-à-vis du titre "en raison de l'importance de sa prime de valorisation". UBS recommande Veolia à la vente, avec un objectif de cours de 50 euros.

Veolia a réalisé l'année dernière un chiffre d'affaires de 32,63 milliards d'euros, en hausse de 14% par rapport à 2006.

Par ailleurs, le groupe a annoncé le versement d'un dividende de 1,21 euro par action au titre de l'exercice 2007, en hausse de 15,2%.

Henri Proglio, le président-directeur général de Veolia, a indiqué que le modèle de développement économique de Veolia était "axé principalement sur des contrats de longue durée, une exposition géographique équilibrée et sur l'évolution favorable de notre portefeuille d'activités".

Selon lui, cela autorise le groupe à un certain optimisme, même dans un contexte de possible ralentissement économique.

"Malgré un contexte économique plus difficile, (nous pouvons envisager) une croissance d'au moins 10% de notre chiffre d'affaires, de notre capacité d'autofinancement et de notre résultat net" pour 2008, a-t-il ajouté.

Lors d'une conférence téléphonique avec la presse, Jérôme Contamine, le directeur général exécutif de Veolia, a précisé que le ralentissement économique aux Etats-Unis n'avait pas d'impact sur les activités du groupe dans ce pays.

Il a également insisté sur la faible exposition du groupe aux conséquences de l'affaiblissement du dollar face à l'euro, car les coûts et le chiffre d'affaires des activités américaines sont exprimés en dollars. A moyen terme, le groupe vise une croissance de son chiffre d'affaires comprise entre 8% et 10% par an et une rentabilité des capitaux employés d'au moins 10%. Il prévoit également de maintenir son dividende dans une fourchette comprise entre 50% et 60% de son résultat courant. Cependant, Citigroup estime que ces prévisions ne sont pas impressionnantes et que "le groupe n'est pas assez ambitieux". La banque, qui a une recommandation conserver et un objectif de cours de 59 euros pour le titre, souligne également que les résultats annuels de Veolia sont ressortis en deçà de ses attentes et du consensus. "Nous ne serions pas surpris d'observer des prises de bénéfices après cette publication," précise l'analyste Elisenne Verdoja dans la note publiée par Citigroup.

Toutefois, l'analyste de Dexia, Filiz Satik, insiste sur le fait qu'il existe toujours des raisons d'investir dans Veolia.

Même si les résultats du groupe sont inférieurs au consensus, ils sont parfaitement en ligne avec les prévisions de Dexia et n'ont rien de décevant, explique-t-il. Il recommande Veolia à accumuler, avec un objectif de cours de 63 euros.

"Veolia n'est pas bon marché, mais nous continuons de penser qu'investir dans le titre se justifie par une logique thématique, le problème de la rareté de l'eau restant sous-évalué," ajoute-t-il, conseillant aux investisseurs de tirer parti de la faiblesse du titre consécutive à la publication des résultats.

A 16h30, le titre Veolia perdait 8,2% à 50,44 euros, alors que l'indice CAC 40 était en repli de 1,1%.

-Adam Mitchell, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 40; adam.mitchell@dowjones.com

(END) Dow Jones Newswires

March 07, 2008 10:33 ET (15:33 GMT)