(La Vie Financière) - Vous venez de publier les premiers comptes intégrant le britannique Christian Salvesen. Quel bilan tirez-vous de cette acquisition ?

Le rachat de Salvesen a été une grosse opération à l'échelle de Dentressangle. Le nouvel ensemble devrait afficher 3,2 milliards d'euros de chiffre d'affaires cette année alors que, seul, Norbert Dentressangle avait réalisé 1,7 milliard l'an dernier. Cela a aussi modifié notre couverture géographique. Avec Salvesen, nous réalisons désormais 44 % de notre activité hors de France, contre 21 % l'an dernier. Enfin, nous avons développé avec cette opération certains services, comme le transport à la palette et la logistique du froid.

Cette opération a néanmoins pesé sur vos comptes...

C'est vrai, et nous l'avions annoncé. Au premier semestre, nous avons supporté 6,5 millions d'euros de charges de restructuration, ce qui a limité la progression de notre résultat opérationnel, avant écart d'acquisition, à 16 %. Sans ces charges, le résultat aurait progressé de 46 %. Les comptes intègrent également 13 millions de frais financiers liés à l'opération, ce qui explique la baisse de 36 % du bénéfice net semestriel, à 16,1 millions d'euros.

Ces chiffres sont-ils en ligne avec vos attentes ?

Je dirais qu'ils sont un peu meilleurs que prévu car, en plus des bonnes performances du périmètre historique, nous n'avons pas perdu de clients de Salvesen, alors que, lors d'une acquisition, il existe toujours un risque dans ce domaine.

Doit-on s'attendre à de nouvelles charges d'intégration pour le reste de l'année ?

Non, toutes les charges ont été passées sur le premier semestre et la restructuration est achevée. Nous avons fermé le holding de tête en Grande-Bretagne, optimisé les back offices, les systèmes d'information et les achats.

Avez-vous eu de mauvaises surprises ? Etes-vous déçu de la performance de la branche transport en Grande-Bretagne ?

Nous n'avons pas eu de mauvaises surprises sur le plan opérationnel. Nous savions que la branche transport avait des difficultés outre-Manche. Mais l'activité a surtout souffert d'un manque de rigueur dans la gestion. Les basiques de l'exploitation avaient été un peu oubliés ! Si bien que nous estimons pouvoir, dans les dix-huit mois, améliorer sensiblement les comptes d'exploitation de la branche transport de Salvesen au Royaume-Uni, qui a affiché au premier semestre une légère perte, mais aussi de la logistique ex-Salvesen en France.

Commencerez-vous, comme vous l'avez annoncé l'an dernier, à profiter de synergies dès 2009 ?

Dès le second semestre de cette année, les premiers effets de synergies compenseront les coûts de restructuration enregistrés au premier semestre. Il s'agit, d'abord, de synergies de coûts, et elles atteindront 25 millions d'euros en année pleine. Après cette phase, nous devrions commencer à profiter de l'effet de taille du nouvel ensemble pour développer l'activité.

A périmètre comparable, votre chiffre d'affaires a progressé de 7,3 %. Le groupe n'est-il pas touché par le ralentissement économique ?

L'environnement est effectivement difficile, mais nous résistons bien et continuons à anticiper une croissance de 6 à 8 % de notre chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'exercice. Le groupe Norbert Dentressangle a une tradition de forte dynamique commerciale, et nous en profitons clairement, alors que les clients se montrent de plus en plus attentifs à l'image et à la solidité financière de leurs prestataires. En résumé, nos clients veulent être sûrs que le transporteur et logisticien avec lequel ils travaillent existera toujours demain.

Quel impact la hausse du cours du pétrole a-t-elle eu sur vos comptes ?

Nos contrats sont indexés sur le prix du gazole avec un mois de décalage dans les facturations. Compte tenu de l'envolée continue du cours du baril au premier semestre, ce décalage a entraîné une surcharge de 3,5 millions d'euros dans nos coûts d'exploitation. Le prix du brut reste donc une préoccupation, car il faut gérer ce poste au quotidien, mais cela n'est pas un problème au niveau de nos comptes.

En revanche, ces indexations dopent votre chiffre d'affaires. Quel est l'effet prix sur sa progression au premier semestre ?

En transport, les prix ont contribué à hauteur de 5 % à la croissance et les volumes à hauteur de 2 %. Dans la logistique, les proportions sont inversées.

Maintenez-vous les objectifs du plan Passion rouge 2010 annoncé par votre prédécesseur en début d'année ?

Nous tablons toujours sur un chiffre d'affaires de 4 milliards d'euros à l'horizon 2010. Ce plan prévoyait également un objectif de 5 % de notre marge opérationnelle avant écart d'acquisition. Mais, dans ce domaine, au-delà de l'objectif chiffré, je serais plus attentif à ce que le groupe affiche une meilleure performance que celle réalisée par la concurrence.

Cela signifie-t-il que vous allez revoir ce plan stratégique ?

Nous allons en tout cas en préciser certains points à l'occasion de la présentation de nos comptes 2008. Mais ce plan restera toujours marqué par la même volonté de développer l'activité et la rentabilité du groupe.

Pour justifier votre nomination à la place de Jean-Claude Michel, le conseil de surveillance a invoqué la nécessité de préparer le groupe à relever le défi d'un développement mondial. Quelle est votre lettre de mission ?

Après l'acquisition de Salvesen, le groupe Norbert Dentressangle a connu un virage plus important que prévu. Le conseil de surveillance souhaitait donc que soit nommée une direction plus resserrée, réduite à trois personnes, afin d'accélérer la prise de décisions, et que soit insufflé un élan international plus fort. L'objectif n'est pas de considérer Salvesen comme un aboutissement mais comme une étape dans notre développement. Ma priorité reste donc de permettre au groupe de digérer cette acquisition au niveau de son compte de résultats et de son bilan, tout en réalisant, au cours des dix-huit prochains mois, si l'occasion se présente, de petites acquisitions qui compléteraient notre activité. Mais si une grosse opération venait à se présenter, nous n'excluons pas de la regarder.

Votre taux d'endettement vous le permet-il ?

C'est vrai que notre dette représente 1,7 fois nos fonds propres, et nous souhaitons ramener ce ratio à un niveau inférieur. Mais nous pourrions compter sur notre actionnaire principal en cas de grosse opération à financer.

Propos recueillis par Nathalie Rambaud
Interview parue dans la Vie Financière n°3300