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(Cercle Finance) - Les records succèdent aux records, les indices US ont bénéficié en début de séance de l'impulsion haussière déclenchée la veille par la minoration par la FED des risques de contraction de la croissance.

De nouveaux 'plus hauts' absolus ont été inscrits au cours des premières minutes de la séance... et l'évolution des cours a ensuite été étrangement linéaire, comme si le marché se retrouvait en équilibre entre donnée macro-économiques jugées positives et la légère progression des taux (4,90% sur le '10 ans') et prix du pétrole.

En clôture, le Dow Jones s'effrite de -0,04% mais le Nasdaq a conservé une avance de 0,46% à 2.604,5Pts, profitant de l'envolée de +17,2% de Ciena (qui a publié de meilleurs résultats que prévu puis d'un relèvement d'objectifs pour l'exercice 2007), entraînant une hausse de +3,6% de JDS-Uniphase, de +2,35% de Cisco ou Micron.

Plus globalement, la tendance sur les 'indices larges' semble avoir été soutenue par la publication d'un indice PMI de Chicago meilleur que prévu.

L'activité manufacturière a continué de croître en mai dans la région de Chicago, le PMI progressant à 61,7%, contre 52,9% en avril, là où les analystes anticipaient une hausse moins marquée, à moins de 55%.

Les opérateurs ont complètement passé outre la révision en forte baisse de la 1ère estimation de la croissance au premier trimestre 2007 (de +1,3 à +0,6%) par le Departement du Commerce: l'explication réside principalement dans une baisse des stocks des entreprises et un fort repli des investissements dans l'immobilier.

Appelée à réagir sur ces chiffres, Abby J Cohen, une des analystes les plus influentes de Goldman Sachs -mais également d'une opinion preque constament haussière sur les marchés (ils peuvent au pire se stabiliser dans ses scénarios les plus pessimistes)- a estimé qu'après avoir été tirée à la hausse par le secteur immobilier de 2000 à 2005, c'est au tour des 'exportations' de prendre le relais (faisait-elle allusion à l'influence des Fonds d'investissement US qui 'exportent' leur force de frappe financière ?).
Abby J Cohen voit le Dow Jones atteindre 14.000Pts et le 'S&P-500' rallier les 1.600Pts... ce qui suppose une progression de +4% supplémentaires.

Ce n'est pas un objectif démesuré... d'autant qu'elle estime que la progression des dividendes et l'actualisation des 'cash flows' (très abondants en 2007) autoriserait une revalorisation de 10% (en moyenne) des actions US, sans que Wall Street ne lui apparaisse surévalué (un cas de figure qui -à ses yeux- ne se présente pratiquement jamais).

Sur le front des OPA (qui ont représenté 85Mds$ au mois de mai aux Etats Unis), AG Edwards a grimpé de 14% alors que le groupe bancaire américain Wachovia a annoncé ce jeudi le rachat de la maison de courtage pour un montant d'environ 6,8Mds$.
Parmi les rares replis un peu appuyés relevés jeudi, E-Bay cédait -2%, Countrywide et KB-Homes perdaient -1,8%, Ford -1,9% et le Dow Jones doit sa clôture 'dans le rouge' à la chute de -1,4% de Microsoft et -1,3% de Citigroup (la spéculation sur une division des activités se dégonfle).

Pour mémoire, le principal rendez-vous macroéconomique de la semaine est fixé à ce vendredi 14H30, avec la publication du rapport sur l'emploi (créations de jobs et chômage) du mois d'avril.
Si les chiffres étaient jugés 'neutres' et que les scores n'évoluent pas, Wall Street terminerait la semaine sur un gain de +1% (et le mois de mai s'est achevé sur un beau gain de +3,25%).

Ph Béchade

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