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par Raoul Sachs

PARIS (Reuters) - Les marchés se ressaisissent et saluent clairement lundi l'unité et la détermination des Européens face à la crise financière, rapportent des professionnels, qui estiment cependant qu'il est encore trop tôt pour dire s'il s'agit d'un début de sortie de crise ou d'un simple rebond.

"Dimanche, on a vu un vrai leadership européen alors que les Etats-Unis souffrent d'un manque de leadership avec une administration sortante affaiblie et une élection présidentielle dont l'issue ne sera connue que le mois prochain", souligne un responsable dérivés actions d'un broker américain à Paris.

"Les Européens ont pris la mesure de la crise et mis de côté leurs divergences pour afficher une unité et une détermination face à la crise", ajoute-t-il.

Les Bourses européennes progressent de 5% à 7% tandis que sur les marchés interbancaires en euros la détente est générale au lendemain de l'engagement des pays de la zone euro (Eurogroupe) de recapitaliser si nécessaire leurs banques par des prises de participation des Etats, et garantir les prêts interbancaires, notamment la dette émise par les établissements financiers pour des durées allant d'un jour à 5 ans (Pour plus de détails sur la crise financière ).

La détente, timide en fin de semaine dernière, s'accentue sur les marchés interbancaires européens. L'Euribor trois mois, calculé chaque jour à Bruxelles par la Fédération bancaire européenne, est passé de 5,381% vendredi à 5,318%.

Le Libor trois mois en euro, calculé à Londres par la British Bankers Association, s'est également détendu, de 5,36625% à 5,29875% tandis que le Libor JJ (au Jour le Jour) en euro est tombé à 3,775% contre 3,89250%, se rapprochant du principal taux directeur de la Banque centrale européenne (BCE), le refi, ramené à 3,75% après la baisse coordonnée d'un demi-point des taux des grandes banques centrales mercredi dernier. La détente s'est également poursuivie sur les Libor dollar et sterling.

LE CREDIT JUGE ET JURY

Chaque pays de l'Eurogroupe doit décliner lundi les principes communs adoptés lors du sommet de l'Elysée dimanche, par des mesures concrètes en fonction des spécificités nationales de son système bancaire.

Un conseil des ministres extraordinaire devait adopter lundi après-midi un plan de soutien aux banques françaises.

"Vendredi le G7/G20 ont sorti des déclarations d'intention. Mais, dimanche les Européens ont pris le problème à bras le corps", dit le responsable dérivés actions. "Il faut attendre les mesures chiffrées mais clairement ca va dans le bon sens. Vu l'ambiance sur les marchés, on aurait très bien pu perdre 10% ce matin".

La clef de la sortie de crise demeure le retour à un fonctionnement normal des marchés interbancaires paralysés depuis plus d'un an par la crise financière et en dépit des injections massives de liquidités par les banques centrales.

"Le crédit reste le juge et le jury", écrivent les stratégistes actions de Crédit suisse dans une note. "Les actions n'ont jamais rebondi durablement sans un rebond du crédit", ajoutent-ils en précisant que 60% du financement aux entreprises en Europe est lié au Libor.

"La question clef est donc de savoir ce qu'il faut pour ouvrir les marchés du crédit (...) La solution, selon nous, serait de recapitaliser les banques et de trouver une forme de garantie au refinancement non sécurisé des banques afin de réduire le risque de contrepartie", expliquent-ils.

Ils estiment le besoin en capital des banques européennes à 400-600 milliards de dollars et soulignent que la dette non sécurisée représente 80% de leur besoin de financement.

"Clairement, les marchés du crédit doivent rouvrir pour arrêter une dépression mondiale", soulignent les stratégistes de Crédit suisse.

Pour les stratégistes de Goldman Sachs, "prises globalement, les dernières initiatives accroissent les chances d'assister à une détente des marchés des billets de trésorerie et interbancaires parce que le risque d'insolvabilité des banques devraient diminuer à la faveur de la protection offertes par les gouvernements"

Édité par Jean-Michel Bélot