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(La Vie Financière) - Vous intéressez-vous à la thématique « rendement » ?

Absolument. La baisse des cours permet de redécouvrir les bienfaits du dividende et de bénéficier de rendements intéressants. Malgré cet attrait apparent, il faut rester vigilant et ne pas investir par rapport à ce seul critère. La sélectivité reste de rigueur. Malgré tout, le dividende offre de précieuses informations pour l'investisseur. Il témoigne de la confiance du management dans l'avenir et permet de juger de la solidité d'un bilan. Il doit en outre s'apprécier dans le temps, puisque sa constance et sa pérennité sont des éléments primordiaux. Enfin, il offre aux investisseurs un matelas de sécurité et fait office d'amortisseur par rapport aux événements du marché.

Quelles sont les valeurs de rendement qui retiennent votre attention ?

Nous en avons sélectionné quatre qui combinent rémunération très intéressante et grande visibilité. Dans cet environnement perturbé, il serait dommage de s'en priver. Vivendi dispose d'actifs de grande qualité (SFR, Neuf Cegetel, Canal+, Activision...) capables de résister à un ralentissement économique. Le titre procure un rendement de 5,2 % par rapport à un cours de 26,40 euros. Nous recommandons également Canal+, qui offre un rendement de 3,8 %. Ce dernier est plus faible que celui de Vivendi, sa maison mère, mais il est garanti et en progression de 2,5 % par an. De plus, la société dispose d'une trésorerie de 220 millions d'euros, qu'elle pourrait éventuellement reverser (25 % de la capitalisation). Dernier élément, mais non des moindres, le titre présente un attrait spéculatif à la suite de la récente modification de la loi sur l'audiovisuel. A moyen terme, un retrait de la cote serait logique.

De son côté, PagesJaunes présente un des meilleurs rendements de la cote (9,8 %, à 10 euros). La société cumule un métier historique à fortes marges et générateur de cash et un développement rapide sur Internet (40 % des ventes en 2008). Le groupe est en train de changer de statut : acteur de la publicité locale, il devient un acteur Internet.

Quant au belge Mobistar, filiale à 51 % de France Télécom, il procure un rendement de 9,3 %. L'activité de l'opérateur de téléphonie mobile offre une grande visibilité, ce qui fait que le titre bénéficie d'un attrait spéculatif évident

Propos recueillis par Christophe Descamps
Interview parue dans la Vie Financière n° 3298