(La Vie Financière) - Optimiste malgré tout. En dépit d’une marge opérationnelle normalisée (hors effet d’aubaines et de désaubaines liés au prix du nickel) en baisse de 2,5 points, le management d’IMS reste confiant pour l’ensemble de l’exercice. Pour preuve, les objectifs annuels ont été confirmés, soit une croissance du chiffre d’affaires de 16 % (contre 8,5 % au premier trimestre 2008) et une marge opérationnelle normalisée comprise entre 7 et 7,5 %.

Au cours des trois premiers mois de l’année, le spécialiste de la distribution d’aciers spéciaux a dû faire face à un effet prix défavorable et à un nombre de jours ouvrés moins importants qu’en 2007. Or, comme 75 % des charges opérationnelles sont fixes, on comprend pourquoi le résultat d’exploitation baisse de 46,3 % à 22,3 millions. Les performances entre les trois lignes de produits sont également contrastées. D’un côté, les branches mécaniques (+ 7,4 %) et abrasifs (+ 5,8 %) ont vu leurs ventes augmentées alors que du côté des produits inox, les volumes reculent de 2,3 % en raison de destockages importants des clients.

Par ailleurs, la société a poursuivi son programme de croissance externe. Elle a racheté la société Antera (10 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2007) leader de la distribution d’aciers inoxydables en Lituanie. Cette opération lui permet de s’implanter dans un nouveau pays et d’accroître sa présence dans le Nord de l’Europe.

D’autres acquisitions devraient avoir lieu dans les prochains mois, d’autant qu’avec le recul des prix, les multiples de transaction sont revenus à des niveaux plus raisonnables. Une trentaine de dossiers est ainsi étudié par le management. Avec 85 millions d’euros de ligne de financement disponible, IMS n’est pas touché par le resserrement du marché du crédit et pourrait au contraire profiter des difficultés de certaines sociétés.


Jean-baptiste André