PARIS (Dow Jones)--L'action dugroupe hôtelier Accor SA (12040.FR) est en baisse mercredi, victime de la déception des investisseurs concernant la restitution de cash aux actionnaires, les cessions d'actifs et l'absence de prévisions chiffrées pour 2008.

Cette déception a fait passer la publication d'un résultat net en hausse de 76% en 2007 au second plan.

A 12h50, l'action recule de 2,9% à 51,62 euros. Le résultat net de 2007 a été porté par les plus-values de cessions immobilières et l'amélioration de la marge brute d'exploitation, liée à la bonne performance des hôtels en Europe.

Accor a également annoncé qu'il proposerait de distribuer un dividende exceptionnel de 1,50 euro par action, en plus d'un dividende ordinaire annuel en hausse de 14%, à 1,65 euro par action.

Les résultats annuels d'Accor sont "bons", et le dividende ordinaire est "plus élevé que prévu", observe un opérateur parisien.

Mais un autre analyste note que l'absence de prévisions chiffrées pour 2008, notamment concernant les marges, déçoit les investisseurs.

Catherine Rolland, analyste chez Kepler Equities, souligne de son côté que la restitution de cash aux actionnaires est moins élevée que prévu - le marché attendait un milliard d'euros - et que que le programme de cessions d'actifs est inférieur aux attentes des investisseurs. C.Rolland a a placé sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 60 euros sous revue.

Accor a annoncé mercredi la distribution de 750 millions d'euros à ses actionnaires en 2008, via un programme de rachat d'actions de 400 millions d'euros et le versement d'un dividende exceptionnel de 1,50 euro par action.

Matthias Desmarais, analyste chez Exane BNP Paribas, estime que le report de la cession de 14 Sofitel en Europe est une mauvaise nouvelle, ajoutant toutefois: "nous restons confiants dans la mise en oeuvre de la stratégie du groupe, et continuons à croire que la décote de valorisation par rapport aux pairs européens n'est pas justifée".

En 2007, le groupe a dégagé un résultat net de 883 millions d'euros, contre 501 millions d'euros l'année précédente.

Ce chiffre est inférieur aux prévisions des analystes, qui tablaient sur 950 millions d'euros, selon les prévisions de trois d'entre eux interrogés par Dow Jones Newswires.

Le résultat d'Accor en 2007 inclut 319 millions d'euros de plus-values liées à des cessions immobilières au Royaume-Uni, en Allemagne et aux Pays-Bas, ainsi qu'une plus-value de cession de 204 millions d'euros réalisée sur la vente de Go Voyages. Ce résultat comptabilise également une moins-value de 174 millions d'euros relative à la cession de Red Roof Inn.

Avant impôts et éléments exceptionnels, le résultat d'Accor est ressorti en progression de 25%, à 907 millions d'euros, contre 727 millions d'euros en 2006.

Son résultat brut d'exploitation s'est établi à 2,32 milliards d'euros en 2007, contre 2,08 milliards d'euros un an plus tôt, en hausse de 11%, tandis que le chiffre d'affaires est passé de 7,61 milliards d'euros à 8,12 milliards d'euros, en croissance de 6,8% en données publiées.

La marge brute d'exploitation d'Accor s'est ainsi améliorée de 1,2 point l'année dernière, à 28,6%.

Le chiffre d'affaires de l'hôtellerie a progressé de 7,8% au cours de l'exercice, bénéficiant de "la poursuite de la dynamique du cycle hôtelier en Europe constatée depuis le milieu de l'année 2005". Le chiffre d'affaires dans les services a crû de 16,5%, grâce à des acquisitions, a indiqué Accor.

"Nous démarrons l'année 2008 avec un bon mois de janvier dans nos deux métiers stratégiques et un profil de groupe plus résistant aux cycles économiques", déclare le directeur général du groupe Gilles Pélisson, cité dans le communiqué.

Accor ressent actuellement un ralentissement de l'activité aux Etats-Unis, a déclaré le dirigeant lors d'une conférence de presse, notant qu'une telle tendance n'était pas observée en Europe.

Gilles Pélisson a ajouté que la cession l'an dernier de sa chaîne d'hôtels Red Roof Inn avait réduit l'exposition du groupe à l'évolution du marché nord-américain.

-Mimosa Spencer et Géraldine Amiel, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 73; mimosa.spencer@dowjones.com, geraldine.amiel@dowjones.com

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February 27, 2008 06:51 ET (11:51 GMT)