Put (4318C) – 14/06/07, seuil désactivant : 230 euros Limite d'achat : 0,88 euros Objectif : 2,05 euros Les fondamentaux du groupe confortent notre conviction baissière. Toutefois, nous privilégions l'analyse technique. Bon timing oblige! Notre limite d'achat sur ce Turbo Put émis par Citigroup (code 4318C) est donc fixée à partir d'un mini rebond de l'action vers 223 euros, équivalant à une résistance graphique. Par ailleurs, nous ne proposons aucun seuil de sécurité, la barrière désactivante du produit, à 230 euros, proche du cours du titre traduisant l'invalidation de notre scénario. Enfin, si notre ambitieuse limite de vente (+ 130 %) était rejointe sur la base d'un repli du titre vers 210 euros (- 6 %) attendu  d'ici à la mi-juin, un scénario sage compte tenu de la forte volatilité du sous-jacent, rappelons que la contrepartie négative est bien présente. Si ce seuil désactivant était atteint, l'investisseur perdrait l'intégralité de la somme investie, sans pouvoir espérer un retour à meilleure fortune, le Turbo put, dès lors, ne cotant plus. Nous en recommandons donc l'achat avec modération.

Parmi les valeurs qui composent le CAC 40, Vallourec est celle dont la volatilité est la plus élevée. En témoigne son parcours boursier. Rappelons que, venu de 2 400 points, le 12 mars 2003, à 6 035 points, l'indice de référence affiche une performance supérieure à 150 % en un peu plus de quatre ans. Une belle prouesse. Reste que cette progression pourrait être qualifiée de « mini-rebond » comparée à l'évolution de l'action passée, sur la période, de 9,10 à 220 euros. Avec, à la clé, un cours de Bourse multiplié par plus de 24 fois. Il faut dire que, depuis, le marché des matières premières s'est envolé. Ce qui a largement profité au groupe français, sachant que les activités dans lesquelles il figure parmi les leaders mondiaux sont la fabrication de tubes sans soudure en acier et celle de produits tubulaires destinés à l'industrie. Pour autant, s'il est vrai que sa valorisation, estimée par les spécialistes à un peu plus de 11 fois le bénéfice net pour l'exercice en cours, semble raisonnable, elle reste encore à des niveaux historiquement hauts. En outre, plusieurs analystes révisent leurs objectifs à la baisse. Citons notamment la récente analyse de la banque suisse UBS : « Le rebond du titre de 27 % depuis le 14 mars s'explique par des achats spéculatifs, alors que les fondamentaux se sont dégradés depuis le quatrième trimestre 2006. Quant aux résultats 2007, ils sont menacés par la pression sur les prix due à la concurrence chinoise et à l'augmentation des capacités de production dans le monde. » Et d'ajouter : « Le consensus pour le second semestre ne prend pas suffisamment en compte la faiblesse du dollar et un ralentissement prolongé aux Etats-Unis. » Autant d'éléments négatifs pour conforter notre stratégie baissière sur le sous-jacent. Eric ATTAL

Eric ATTAL

Vous recherchez des conseils de trading
pour gagner en bourse ? cliquez-ici

Copyright (c) La Vie Financiere.com. Tous droits réservés.