En savoir plus : Comment gagner avec les warrants

La major pétrolière présente des atouts appréciables en cette période de crise financière. Ces warrants permettront d'amplifier tout regain de forme du titre.

Malgré ses nombreuses qualités, la première capitalisation de la place parisienne n'échappe pas au marasme ambiant. A 41,69 euros, le titre a cédé plus de 25 % depuis le début de l'année, retombant à un niveau jamais atteint depuis janvier 2005. Il a fait les frais du repli du baril de brut au-dessous de 100 dollars alors qu'il n'avait que peu profité de sa flambée jusqu'à 147 dollars. Mais l'appréciation du dollar vis-à-vis de la monnaie européenne compense en partie cette variation, Total étant le seul parmi les géants du secteur à publier ses comptes en euros.

Un cours à 50 euros envisageable

Du côté des fondamentaux du groupe, tout semble aller pour le mieux. Lors de la présentation des résultats semestriels à Londres, Christophe de Margerie, directeur général, a agréablement surpris en annonçant le versement d'un acompte sur dividende de 1,14 euro, en hausse de 15 % (détaché le 14 novembre et payé le 19). Après avoir enregistré des bénéfices record au premier semestre 2008 avec un profit net part du groupe de 8,3 milliards d'euros (+ 29 %) pour des facturations en hausse de 21 %, à 92,4 milliards, la direction s'est également montrée confiante pour la seconde partie de l'exercice, soulignant qu'un baril à 80 dollars permettrait « un retour raisonnable sur investissement ». Autant dire que, même si le brut venait à se stabiliser autour de 100 dollars le baril comme le pensent un certain nombre d'experts, la rentabilité serait encore importante. Autre point positif : le pétrolier parvient à accroître sa production, ce qui fait exception dans le secteur. Quant au titre, il évolue dans un canal compris entre 45 et 60 euros depuis juin 2006 et, depuis trois ans, il n'est jamais passé sous la barre des 40 euros. En cette période d'incertitudes, rien n'est exclu, mais un rebond vers les 50 euros dans les prochaines semaines paraît tout à fait envisageable. D'autant que, à 6,6 fois le bénéfice net estimé 2008, la valeur, considérée comme un des fleurons de la cote, apparaît décotée.

Dépréciation rapide de la valeur temps

Pour jouer le sursaut de l'action qui, rappelons-le, cotait encore 49,26 euros le 26 août, nous avons sélectionné deux calls émis par Commerzbank qui permettraient de démultiplier ce mouvement. Le premier (code 1136Z) d'échéance mi-mars 2009, réservé aux spéculateurs avertis, peut permettre de gagner gros. Un bond d'environ 11 % de l'action Total d'ici à mi-novembre (à 46 euros) permettrait à notre warrant de coter 0,25 euro à cette date, soit un gain de près de 90 %. Par mesure de sécurité, si le sous-jacent n'évoluait pas dans le bon sens, nous vous conseillerions de liquider vos positions dès la fin du mois d'octobre. La valeur temps se dépréciant rapidement, le call ne vaudrait plus que 0,07 euro (- 22 %) pour un cours stable à 42 euros à cette date. Le second call (code 1825Z), de même échéance, permettra aux investisseurs moins offensifs de miser sur ce scénario haussier, à moindre risque. Avec un prix d'exercice de 45 euros, ce warrant permettrait de dégager une plus-value de près de 70 % d'ici à début novembre, à condition que le sous-jacent retrouve les 46 euros à cette date. Si le rebond espéré se produisait seulement un mois plus tard, le warrant coterait 0,73 euro, soit encore un gain non négligeable de 40 %. En revanche, un repli du sous-jacent vers le seuil des 40 euros aurait pour conséquence une chute de notre warrant de plus de 45 % !

Conseil : Voici deux warrants particulièrement bien adaptés pour jouer un rebond du titre Total dans les semaines à venir. Si les deux calls ont la même échéance, le premier dont le prix d'exercice est assez élevé (1136Z) est réservé à une stratégie très spéculative. Le second (1825Z) offre plus de confort...

Jean-Baptiste André

Vous recherchez des conseils de trading
pour gagner en bourse ? cliquez-ici

Copyright (c) La Vie Financiere.com. Tous droits réservés.