Recommandé le 11 Juillet, après la clôture, sur repli vers 0,57 euro, le Turbo put (code 4692C), a pu être acheté peu après, à maintes reprises, depuis le 13  Juillet. Et, il faut le dire, la baisse rapide du titre a été bien supérieure à notre anticipation. Venu de 105 euros face à notre "humble" objectif, autour de 97 euros, il a connu un plus bas de 89,25 euros qui permettait d'engranger une performance encore plus élevée. Celle enregistrée grâce à notre conseil était néanmoins peu critiquable. Rappelons que ce mouvement baissier du titre (-7%) a permis à nos lecteurs de réaliser une plus value hors norme (+125%), concrétisée en moins de 10 séances de Bourse. Toutefois, aujourd'hui, compte tenu d'une sanction du marché qui semble, pour le moment, exagérée, nous recommandons l'achat sur repli d'un Turbo call émis par Dresdner Bank (code 4774D) bien adapté à notre nouveau scénario, cette fois-ci haussier sur la valeur. Doté d'un prix d'exercice de 85 euros, certes à éviter puisque ce dernier, une fois rejoint, équivaut à une barrière désactivante qui ote tout espoir, à l'investisseur, d'un quelconque retour à meilleur fortune, ce Turbo révèle un profil sécurisant. Sa barrière est en effet éloignée du cours de l'action. Quant à son échéance au 20/09/2007 relativement courte, elle diminue le risque d'atteindre ce seuil, sans appel (lire ci-dessous) … Si le titre se replie légèrement vers 92 euros, ce warrant, de dernière génération, pourra être mis en portefeuille. Il suffirait alors que le sous-jacent progresse un peu au dessus de 99 euros (+8%), d'ici le mi septembre, pour atteindre notre ambitieux objectif de vente sur le produit (+80%). Soit, un large délai d'attente si l'on se réfère au parcours boursier de l'action. Sachant qu'elle a déjà, à maintes reprises, vécu de telles mouvements, en quelques séances de Bourse… Bref, compte tenu de sa forte volatilité historique (celle de l'action), un scénario sage ! A acheter vers 1,60 euro avec un objectif de vente vers 2,90 euro. Sans oublier notre seuil de sécurité vers 0,90 euro. Enfin, ce conseil reste valable jusqu'au 17 août inclus.

Le 11 Juillet, après la clôture du marché, nous recommandions l'achat sur repli d'un Turbo put (code 4692C), vers 0,57 euro,  afin d'accompagner notre stratégie haussière du moment, titrant alors « très correctement valorisé, un repli du titre Michelin ne nous surprendrait guère ». Force est de constater que ce warrant, de dernière génération, a pu être mis en portefeuille à maintes reprises, depuis. La première fois, le 13 Juillet, alors que le titre progressait, comme prévu, vers 104,50 euros, connaissant un plus haut, à 106,45 euro, sans toucher pour autant notre seuil de sécurité. Ce dernier, fixé prudemment vers 0,20 euro, à partir d'un plus fort rebond du sous-jacent, vers 108 euros, n'a, heureusement, pu être atteint. Une des raisons pour lesquels, nous laissons respirer les produits recommandés, acceptant globalement de larges écarts (entre 25 et 70%) entre nos limites d'achat et nos seuils de sécurité. Ce qui explique aussi pourquoi nos limites de vente, une fois rejointes, procurent des gains élevés, dû à des écarts bien plus importants, entre 50 et 200%, le plus souvent, à très court terme. Exemple : ce conseil, qui a abouti avec succès, dans les termes cités ci-dessus, sachant que l'action s'est replié plus rapidement que prévu, a des niveaux inférieurs à nos objectifs baissiers, du coup, ce Turbo a, depuis notre conseil, valu beaucoup plus que notre limite de vente. Elle a ainsi été atteinte, vers 1,29 euro, le 27 juillet, tandis que le titre rejoignait notre objectif baissier, autour de 97 euros. A la clé, une belle performance (+125 %) a pu être enregistrée en moins de 10 séances de Bourse. Enfin, si nous revenons sur notre conseil, ce n'est pas uniquement  pour faire état d'un gain élevé, vite réalisée, le titre ayant depuis connu un plus bas de 89,25 euros largement inférieur ainsi à notre objectif de repli sur la valeur. Non, nous revenons sur ce sous-jacent car son fort repli qui traduit une forte sanction du marché semble, aujourd'hui, avoir « remis les pendules à l'heure », et à température ambiante concernant le baromètre des comptes de Bibendum. En effet, lorsque le produit de notre sélection a pu être acheté, le titre dépassait légèrement alors une forte résistance. Tandis qu'aujourd'hui après s'être replié, à 94,80 euros, il est proche d'un support, autour de 92 euros. De quoi représenter à la fois un bon ressort qui suggère d'amples rebonds de l'action  et un bon rempart à la baisse. Bref, un niveau équivalent à une bonne opportunité d'achat. Malgré le fait, il est vrai, que la valorisation de l'action, estimée par les analystes financiers à 15 fois environ le bénéfice net du groupe, pour l'exercice en cours, reste à des niveaux historiquement élevés. C'est donc l'analyse technique qui conforte notre conviction haussière. Une conviction que nous associons à nouveau à un Turbo (call cette fois-ci) afin d'obtenir un effet de levier supérieur à un warrant classique si notre objectif haussier sur le sous-jacent se réalise dans les temps, un peu avant l'échéance du Turbo, en moins de 6 semaines. Rappelons enfin que l'inconvénient essentiel du produit est sa barrière désactivante, sans appel. Une fois rejointe, cette dernière ne cotera plus et l'investisseur qui perdra alors l'intégralité de sa mise ne pourra espérer retour à meilleure fortune. Une situation à éviter. Reste que, l'échéance du Turbo call émis par Dresdner (code  4774D) est courte. De quoi diminuer le risque de toucher cette barrière que nous avons choisis relativement éloignée du cours de l'action. Prudence oblige ! Nous fixons donc notre limite d'achat sur ce Turbo call à partir d'un repli de l'action vers 92 euros. Nous tenons compte par ailleurs d'une plus forte baisse du titre, vers 88,50 euros qui invaliderait irrémédiablement notre scénario, ce bas niveau une fois atteint,  exposant alors l'investisseur au risque d'atteindre cette barrière fatidique, à 85 euros. Nous paramétrons donc notre seuil de sécurité en conséquence. Eric ATTAL

Eric ATTAL

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