Certificat Twin Win (4561S) – Date de constation: 20/08/08- Echéance : 10/09/08 Borne basse : 4300 points Cours actuel : 103 euros Limite d'achat : 101 euros Objectif : 115 euros Pour obtenir une belle performance sur ce nouveau concept de certificat dénommé Twin Win, sans pour autant connaître le sens vers lequel va se diriger le sous-jacent, l'investisseur devra tabler sur de forts mouvements à court terme. Evidemment, à condition que le CAC 40 ne rejoigne pas le seuil fatidique de 4 300 points durant sa durée de vie, arrêtée en réalité lors de sa date de constatation, qui authentifiera le montant à rembourser. Sachant que si l'indice atteint 4 300 points auparavant ou à l'échéance, l'effet Twin Win, qui disparaîtra, ne sera pas sans appel comme pour les Turbo ou les capés : le certificat accusera alors une perte équivalente, en pourcentage, à celle de l'indice. Un concept intéressant pour lequel l'exemple ci-dessous, à la hausse comme à la baisse, nous semble représenter une bonne stratégie.

Depuis l'année dernière, de nombreux concepts de certificats affluent sur le marché français. Leurs mécanismes distincts augmentent les possibilités d'intervention des investisseurs, ce qui leur permet d'associer leur conviction à des produits au risque limité comme les certificats d'indexation ou de rendement, ceux qui présentent un fort effet de levier étant réservés aux spéculateurs qui opèrent sur de plus courtes périodes. Valeur temps ou barrière désactivante oblige ! Une palette plus diversifiée et adaptée de façon plus sélective à la psychologie de chaque intervenant. Toutefois, d'autres types de certificats, en particulier les Bonus, les capés et floorés+, permettent d'atteindre des objectifs variés. L'investisseur pourra en effet gérer l'incertitude, ces produits offrant des gains confortables, que le sous-jacent progresse, stagne ou diminue. Evidemment sous certaines conditions, notamment que leurs bornes (basses ou hautes), assez proches du sous-jacent lorsqu'elles accompagnent une courte échéance, ne soient pas touchées entre-temps. Société générale propose, depuis mars 2007, un certificat dénommé Twin Win aux investisseurs privés, alors qu'il avait été dans un premier temps réservé aux seuls institutionnels. Le support n'est autre que l'indice CAC 40. Doté uniquement d'une borne basse de 4 300 points, le prix de ce Twin Win dépendra des fluctuations autour d'un niveau de base de l'indice de 5 525 points. Ce certificat (code 4561S) est émis au prix de 100 euros. Afin de mieux comprendre ses mécanismes, Olivier Gentier, responsable des produits de Bourse de la banque, nous fournit quelques indications utiles. « En investissant sur un Twin Win, on est certain d'avoir à la date de constatation du certificat, le 20 août 2008, une performance similaire à celle d'un investissement sur l'indice CAC 40. Lancé à 5 525 points lors de son émission, le 23 mars, le Twin Win est un produit structuré qui intègre une position acheteuse sur le sous-jacent accompagnée d'une couverture à base de puts. L'investisseur renonce aux dividendes au cours de la période. Mais il obtient en échange un profil fort appréciable dans des marchés incertains : si l'indice finit en baisse sans franchir la barre des 4 300 points durant la vie du produit, la variation négative se transformera en performance positive sur le Twin Win. Par exemple, si l'indice vaut, le 20 août, 4 700 points (- 15 % par rapport à 5 525 points), on obtiendra une performance de + 15 %. Rappelons enfin que, en cours de vie, le prix du produit fluctuera dans des proportions similaires à celles des mouvements réalisés par le sous-jacent. C'est seulement en s'approchant de la date de constatation que l'effet Twin Win se valorisera pleinement dans le cours du certificat. Sachant que le montant de remboursement calculé à la date de constatation s'effectuera à l'échéance du produit, le 10 septembre. Eric ATTAL

Eric ATTAL

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