En savoir plus : Comment gagner avec les warrants

Nous recommandons l’achat sur repli d’un Flooré + émis par BNP Paribas (code 4306b). La borne haute de ce certificat, à 5 000 points, est très sécurisante (+ 19 %), cette variation de l'indice n’ayant jamais été atteinte en vingt années durant la période estivale... Or, tant que cette borne n’est rejointe, d’ici à l’échéance du produit, l’investisseur aura alors la garantie d’encaisser un maximum de 200 euros. Indiquons, en outre, que ce nouveau produit doté d’une très courte échéance, très avantageuse ainsi, au 19/09/2008 (lire ci-dessous), est émis sur le marché aujourd’hui même.

Sur ce Flooré+, nous fixons notre limite d'achat sur la base d'un léger rebond du CAC 40 un peu en dessous de 4400 points. Ajoutons que, si le l’indice phare progressait, à contre-courant, vers 4 550 points d'ici à la mi-août, le prix du certificat stagnerait. Et, si un repli de l'indice apprécierait, certes, le prix du certificat, le temps passé reste l'élément majeur. Imaginons en effet que l'indice ne bouge pas d'ici à la mi-août. Son prix proche du maximum à 199,50 euros, justifierait alors de le revendre.

Acheter ce Flooré + vers 181 euros avec un objectif de vente autour de 199 euros.

Après avoir fêté les 20 ans du CAC 40 dans une ambiance morose, les investisseurs sont partis en vacances. La baisse des volumes de transactions en témoigne. Au cours de ces vingt dernières années, durant la période estivale, on a constaté une égalité parfaite entre les années haussières (9) et baissières (9). Le plus fort mouvement de l'indice a été un repli de 16 % en 2002, d'une ampleur bien supérieure à sa progression record (+ 11,8 % en 1993). Des variations de taille qui ont eu une importance capitale dans le choix du produit proposé aujourd'hui. D'autant que, face à la tendance baissière du CAC 40, il devient difficile d'avoir une conviction forte, ses mouvements s'élargissant encore.

Nous privilégions un certificat lié à un rendement prometteur (+ 10 %) sous moult conditions : un Flooré+ émis par BNP Paribas (code 4306B). Grâce à son échéance courte, le 19 septembre 2008, notre scénario permettrait avec une faible prise de risque d'engranger en deux mois un gain élevé équivalent à un rendement annualisé de 55 %. Revenons maintenant aux mécanismes des Capés et Floorés classiques.

Ces certificats étant dotés d'une borne basse et d'une borne haute dont l'écart est de 200 points, l'investisseur encaissera un maximum de 200 euros si, à l'échéance, le niveau du CAC 40 ne se rapproche pas de l'une de ces deux bornes : la borne inférieure s'il s'agit d'un Capé (plutôt lié à des scénarios haussiers), la borne supérieure pour un Flooré (adapté à des stratégies « théoriquement » opposées). Par ailleurs, contrairement aux warrants, le prix de ces certificats se bonifie au fur et à mesure que le temps passe, l'approche de l'échéance diminuant logiquement les risques d'atteindre la borne dangereuse. Attention : si elle était touchée ou dépassée, en fin de vie du produit, la perte serait intégrale pour le détenteur. De quoi, malgré un moindre effet de levier (lié au risque pris), favoriser les produits aux bornes assez éloignées. Autre particularité des Capés et Floorés classiques : si, à l'échéance, le niveau de l'indice se retrouve entre les deux bornes du certificat, l'investisseur sera remboursé sur la base d'un calcul bien spécifique. Exemple : vous détenez un Flooré 4150/4 350 points et le CAC 40 cote à l'échéance 4 266 points (son niveau actuel). Vous serez alors remboursé de 84 euros (4 350 -4 266).

Bref, dans ce contexte, les Capés+ et Floorés+ l'emportent. Certes, leur prix est un peu supérieur (de 2 à 3 %). Toutefois, ils bénéficient d'une réelle sécurité supplémentaire. Tant que la borne à éviter n'a pas été touchée, ils garantissent au porteur un remboursement maximal. Dans le cas contraire, rien d'alarmant, ce certificat redeviendrait alors un simple Flooré. Ajoutons que la borne à éviter est sans appel pour son détenteur uniquement à l'échéance du produit. Auparavant, l'opérateur pourra espérer profiter d'un retournement de l'indice en sa faveur...

Eric ATTAL

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