(CercleFinance.com) - JPMorgan réduit son objectif de cours sur Accor de 50 à 46 euros et réaffirme sa position 'Neutre' sur le titre, estimant notamment qu'une déconsolidation ou une cession des activités de services n'est guère susceptible de créer de la valeur.

Comme la direction du groupe hôtelier, JPMorgan estime qu'une telle opération n'est pas recommandée pour l'instant. ' Le cycle dans l'hôtellerie se retourne en Europe et, étant donné les conditions actuelles, le marché est peu susceptible de payer le prix complet pour les services ' estime l'analyste.

Le broker pense aussi que Accor perdrait alors sa capacité à utiliser le cash flow issu des services pour investir dans de nouveaux hôtels et que des inquiétudes demeurent au sujet de son exposition aux marchés émergents.

Par ailleurs, JPMorgan réduit de nouveau ses prévisions pour 2008 et se situe inférieur de 7% au consensus pour l'exercice 2009.

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