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a société Unibail va absorber Crossroads Property, un fonds d'opportunité créé en 1997 et dont elle est actionnaire à hauteur de 16 %, en rachetant son holding de contrôle, SAS Doria. Une belle opération patrimoniale, à un moment où le marché immobilier, notamment d'entreprise, est sur une pente ascendante. Les opérateurs anticipent en effet à moyen terme une pénurie d'offres de bureaux dans les principaux quartiers d'affaires de la capitale. En mettant la main sur la totalité du portefeuille de Crossroads Property, Unibail acquiert onze immeubles de bureaux loués de première catégorie. Ils devraient générer cette année un loyer net d'environ 35,1 millions d'euros. Ce montant serait de 75 millions à l'horizon 2002, après la livraison de deux opérations en cours de réalisation, Coeur Défense (dans laquelle Crossroads Property détient 38 % et Unibail 40 %) et Cité du Retiro. L'ensemble de ce patrimoine est évalué à 710 millions d'euros. Ce qui portera celui d'Unibail à 3,8 milliards d'euros, dont plus de 60 % dans l'immobilier de bureaux.  Cette acquisition est financée par une augmentation de capital de 315 millions d'euros, soit 16 % du capital augmenté. Unibail détiendra 3,2 % de son capital en autocontrôle. Des actions qui pourraient lui permettre de réaliser d'autres acquisitions. Cette opération va significativement accroître la liquidité du titre. Unibail assoit sa première place de foncière d'entreprise dans l'Euroland avec le plus important flottant de la zone. Le coût de l'opération, dettes incluses (396 millions de dettes actuelles et 229 millions à venir), est de 940 millions d'euros.  Les analystes estiment que l'acquisition de Crossroads Property devrait être légèrement dilutive en 2000 et 2001. Mais la croissance des cash-flow futurs est désormais dans son bilan. Sa direction prévoit pour les cinq ans à venir une progression de plus de 10 % par an. Il reste à Unibail à extérioriser les gains captés dans ses acquisitions successives. De plus, les rendements offerts dans cette opération (7,9 %) sont supérieurs à la moyenne du marché, ce qui aura un effet positif sur son actif net réévalué.  Seule inquiétude : la dette, qui devrait représenter 50 % de la valeur de son patrimoine. D'autant plus que la tendance haussière sur les marchés de taux s'est accentuée. Mais la société a une bonne gestion financière  Acheter avec un objectif de cours de 150 euros (984 francs)