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algré des pertes inattendues au premier semestre, le titre Thermatech a repris 7,5 % en une semaine au nouveau marché. Mais ce rebond est loin d'effacer la piètre performance de l'action, qui a perdu 10,5 % depuis janvier. A 7,33 millions d'euros, le chiffre d'affaires semestriel du fabricant de fours thermiques pour l'industrie électronique a progressé moins vite que prévu (+ 10 %), en raison de l'attentisme de certains clients. Surtout, le résultat d'exploitation a plongé dans le rouge, la perte nette atteignant 1,9 million d'euros. Celle-ci s'explique par la mise en place plus rapide que prévu de réseaux commerciaux chargés de prospecter l'Europe, l'Asie orientale et les Etats-Unis. Ce qui a coûté 1,78 million d'euros de frais non récurrents, imputés sur les comptes semestriels. Les dirigeants anticipent une perte nette annuelle de 0,3 à 0,75 million d'euros pour un chiffre d'affaires d'environ 25 millions (+ 65 %). En effet, les ventes de la société se sont fortement reprises depuis juillet et les premières livraisons à l'exportation ont été enregistrées. Thermatech parie sur le succès à moyen terme de deux nouveaux types de fours dont un prototype de démonstration pourrait être commandé à la fin de l'année par un pétrochimiste. Si les tests de production sont concluants, les ventes du groupe pourraient s'élever à 100 millions en 2003 et la marge nette atteindre 10 %. Un pari séduisant, mais risqué. Pour l'heure, la promesse de verser un premier dividende au titre de l'exercice 1999 est abandonnée Achat spéculatif jusqu'à 25 euros (164 F) pour le long terme, en prenant garde à la faible liquidité