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Ces jours-ci, la Bourse n'aime pas le Brésil. Et Portugal Telecom en a, comme beaucoup d'autres, fait les frais. A 42,85 euros, son cours reste en retrait de près de 24 % par rapport à son record de l'été dernier. Même s'il s'est apprécié depuis octobre (+ 50 %), il continue de souffrir de son énorme investissement (2,8 milliards d'euros) dans Telesp Celular, le premier opérateur de téléphonie mobile du Brésil. Pourtant, la plupart des analystes considèrent que l'importance que les investisseurs accordent à ce pays est excessive et qu'un scénario catastrophe est peu probable.   « Portugal Telecom est un des rares opérateurs européens classiques à être à la fois dans la téléphonie fixe et dans la téléphonie mobile et à posséder un réseau câblé », remarque Chris McFadden, chez Merrill Lynch. A ce titre, il est très bien placé pour profiter de la vogue de la transmission de données qui balaie le monde.   Certains ne s'y sont pas trompés. En mars dernier, Microsoft a pris une participation de 6,5 % dans TV Cabo, la filiale câble de Portugal Telecom qui compte plus de 650 000 abonnés. Une opération qui a permis au groupe portugais de réaliser une plus-value de 84 millions d'euros. Devant un tel intérêt, la direction a décidé d'introduire TV Cabo en Bourse dans le courant du second semestre. L'opération lui rapportera de quoi réduire son endettement et ses frais financiers et lui permettra de relancer sensiblement la croissance de son résultat net (de l'ordre de 14 % par an)     Graphique : Cotation à Lisbonne en euros depuis 1995  Chiffre d'affaires 98 : 2 932 M E   BNPA 99/2000 (e) : 2,51/2,69 E   Résultat net 98 : 441 M E   PER 99/2000 (e) : 17,1/15,9   Capitalisation (au 2.6) : 8 141 M E   Dividende 98 : 1,01 E   Capitalisation/Chiffre d'affaires : 2,82   Rendement global : 2,35 %   Nombre de titres échangés : 925 000 par jour, en moyenne. (1) Avec éléments exceptionnels.  Acheter ou attendre la quatrième tranche de privatisation prévue pour le 12 juillet