Archives

rand Vision ne fait déci-dément pas l'unanimité ! Malgré une progression de 21 % du bénéfice net au premier semestre et le retour aux profits de la chaîne britannique Vision Express, le titre s'est replié de plus de 2 % le 31 août. Le discours optimiste des dirigeants, en juillet, à l'annonce du chiffre d'affaires semestriel, avait fait naître de grands espoirs. Un effet d'annonce qui a joué en défaveur de GrandVision, car les analystes attendaient mieux qu'un résultat net de 9 millions d'euros pour des ventes de 220 millions (+ 13 %).  En France, le résultat courant a progressé de 20 % pour des ventes en hausse de 11 %, d'où une amélioration de 0,5 point de la marge. Mais surtout, les chaînes Générale d'optique et Solaris sont désormais rentables. Certes, le concept de la Générale d'optique est de plus en plus concurrencé par les grandes surfaces qui se le sont approprié. Mais les dirigeants soulignent que, jusqu'à présent, les vingt magasins directement exposés ne constatent pas de baisse de leurs ventes. Ils pourraient néanmoins, pour parer à toute éventualité, développer un nouveau service, la mesure de l'oeil, une activité aux mains des ophtalmologistes, et ils poursuivent activement les ouvertures (une centaine par an).  Au Royaume-Uni, GrandVision est devenu bénéficiaire. Un profit encore symbolique (0,8 million d'euros), mais qui démontre le bien-fondé des efforts de transformation des magasins Vision Express au concept Grand-Optical. Douze boutiques ont adopté la nouvelle formule, il en reste quatre-vingt-treize à modifier. Or le chiffre d'affaires des points de vente nouvelle formule est supérieur de 15 % à celui des anciens magasins, ce qui permet d'espérer une amélioration de l'activité et des bénéfices sur le long terme.  En revanche, la division internationale, qui regroupe treize pays, est demeurée déficitaire. Elle affiche une perte courante de 1,5 million d'euros, équivalente à celle enregistrée un an plus tôt, pour un chiffre d'affaires en hausse de 30 %. Trois pays majeurs - Espagne, Italie et Argentine - sont dans le rouge. Une déception pour le marché qui s'attendait également à un effet de levier plus important au Royaume-Uni.  Pour l'heure, les présidents Daniel Abittan et Michael Likierman ont confirmé la bonne tenue des ventes en été. Confiants, ils anticipent une meilleure seconde moitié d'année, ne serait-ce que du fait d'une base de comparaison plus favorable au Royaume-Uni. En effet, l'an dernier, la chute des performances de la chaîne britannique avait surtout eu lieu au second semestre, le résultat courant tombant dans le rouge (- 72 millions de francs), alors qu'il était encore positif au premier. Le retournement semble bien engagé pour GrandVision, mais il s'effectue à un rythme inférieur à celui escompté par certains analystes qui ont revu à la baisse leurs estimations de bénéfice pour l'année. Ainsi, le marché reste plus que jamais partagé. Pour l'instant, en Bourse, les déçus ont pris le dessus. Pourtant, GrandVision se redresse. Il gagne des parts de marché et continue à obtenir des résultats satisfaisants en France, son marché d'origine. De bonnes nouvelles, mais le titre reste spéculatif car les dirigeants n'ont pas encore réussi à convaincre l'ensemble du marché, ce qui risque de peser sur l'action à court terme Acheter à titre spéculatif sur repli vers 25 euros avec un objectif de 30 euros