Archives

Le titre a perdu près de 20 % en quelques semaines ! Outre l'ambiance pour le moins dégradée des marchés financiers, Zodiac paie très cher son exposition au dollar. Et le choix fait par la direction de ne pas se protéger contre les variations du billet vert n'est pas du goût des investisseurs, qui craignent que cela ne pèse lourdement sur les comptes de l'entreprise.

La hausse du prix du pétrole, des matières premières et les perspectives moins favorables du secteur aéronautique sont également perçues négativement par le marché. Ce qui a conduit le bureau d'analyse CIC Securities a dégrader la valeur.

Cependant, le groupe demeure, à nos yeux, solide et porteur d'avenir, et son repli en Bourse le rend plus intéressant. Au premier semestre de l'exercice 2005-2006 (clos le 28 février), il a affiché un résultat opérationnel courant en hausse de 39,8 %, à 132,3 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires de 1,087 milliard d'euros (+ 33,7 %). La direction a confirmé pour l'ensemble de l'exercice son objectif de croissance de plus de 25 % du bénéfice par action, tablant sur la poursuite du dynamisme des avionneurs et du service après-vente. L'équipementier tire sa force de la répartition bien équilibrée de ses métiers. Près de 65 % de ses facturations proviennent des aménagements intérieurs d'avions (sièges, réservoirs, toboggans d'évacuation, parachutes, etc.), le reste étant réalisé avec les activités loisirs nautiques. Sans oublier les piscines hors sol, dont l'activité a connu une forte croissance avec, récemment, l'acquisition partielle, mais qui a vocation à devenir majoritaire, de l'américain Water Pik Technologies. En 2005, le groupe avait déjà fait son marché en Californie, avec le rachat de CD Aerospace, leader mondial de l'aménagement intérieur de cabines d'avions. Seul revers à cette politique d'acquisitions prometteuse : la forte hausse de l'endettement. Celui-ci est passé de 98 à 173 % au cours des deux derniers exercices. Néanmoins, le groupe bénéficie de taux d'intérêt bas, qui rendent les lignes de crédit moins onéreuses. Mais, par ces acquisitions, il réduit aussi son exposition au dollar en produisant aux Etats-Unis. Actuellement, l'Amérique du Nord représente 34 % des facturations. Enfin, Zodiac dispose d'un attrait spéculatif indéniable. Numéro un dans ses secteurs, le groupe, dont le capital est éclaté, pourrait faire le bonheur d'acquéreurs éventuels