Archives

Le groupe informatique a été massacré en Bourse. Depuis son plus haut niveau, de 350 euros, le cours de l'action a perdu plus de 40 %, pour revenir autour de 200 euros. La forte correction enregistrée par les valeurs de technologies et de communications explique en partie la baisse de Cap Gemini. Mais pas entièrement. La reprise du pôle conseil d'Ernst & Young, cinquième société mondiale de conseil et de services dans le domaine des technologies de l'information, est un facteur qui a aussi pesé sur la tenue du titre, jusqu'à la réunion du 31 mai dernier au cours de laquelle la direction a annoncé que le nouveau groupe résultant de la fusion devrait enregistrer une croissance pro forma de 12 à 14 % pour l'an 2000 et de plus de 20 % pour 2001. Le directeur général délégué a également indiqué à cette occasion que Cap Gemini, grâce à un potentiel de réduction de ses coûts de 3 à 6 %, serait en mesure d'améliorer ses marges de 10 à 11 % en l'an 2000, du fait de l'impact des investissements en personnel, marketing et Internet. De plus, les synergies entre Cap Gemini et Ernst & Young devraient permettre au groupe, selon le directeur général, « de dégager de 5 à 10 % de croissance supplémentaire sur deux ans ». En outre, cette intégration apportera à Cap Gemini de nouvelles capacités à servir des clients internationaux, alors que le groupe était jusqu'à présent centré sur les grands comptes nationaux. La nouvelle entité, devenue numéro cinq mondial, derrière les américains IBM Global Services, EDS, Andersen Consulting et CSC, réalisera 17 % de son activité dans le commerce électronique, 16 % dans les télécoms et les médias, et 20 % dans les services destinés aux banques et aux compagnies d'assurances. Grâce à sa taille désormais mondiale, Cap Gemini a déjà signé quelques contrats importants, preuve d'un dynamisme encourageant. Sa donne économique est donc radicalement changée. Et l'action, auparavant jugée à son prix à 200 euros, devient attrayante. Le premier call, assorti d'un prix d'exercice de 180 euros et d'une échéance assez longue (fixée au 20 mai 2001), s'adresse aux investisseurs les plus prudents. Cet instrument dans la monnaie présente le delta le plus élevé et une excellente résistance à un repli éventuel du support. Les trois autres se montrent plus spéculatifs, qu'il s'agisse du call 204 euros, de maturité courte (septembre 2000), ou des calls 240 et 250 euros  . Tableau : Quatre calls pour un titre dynamique