Archives

mplantée dans un secteur en pleine effervescence, la haute technologie, Equant s'est de surcroît spécialisée dans les transmissions de données, une activité dont le taux de croissance atteint 30 % par an. La valeur n'est cependant pas de tout repos et les actionnaires de l'entreprise ont eu récemment des sueurs froides. Les fonds d'investissement gérés par Morgan Stanley Capital Partners, qui comptent parmi ses principaux actionnaires, ont décidé de céder non pas 13 % du capital de la société comme initialement prévu, mais presque le double. Malgré tout, le cours de l'action s'est relativement bien tenu. Il est vrai qu'avec 60 % environ de son capital en Bourse ce groupe, qui détient un réseau mondial de transmissions de données « sans coutures », devient en effet opéable. Des rumeurs de rachat circulent d'ailleurs régulièrement, et elles prêtent des intentions à France Télécom, Deutsche Telekom ou au concurrent américain Lucent Technologies.  La BNP est très positive sur les perspectives de croissance bénéficiaire du groupe. Elle les estime à plus de 20 % par an et souligne la compétence technologique d'Equant.  L'achat de calls peut donc, dans ces conditions, être envisagé. L'action support étant particulièrement volatile, les investisseurs manieront ces warrants avec précaution. Nous avons retenu comme hypothèse que l'action pourrait atteindre 115 euros d'ici deux mois. Le cas échéant, les cinq calls sélectionnés évolueront différemment. L'écart de volatilité entre les produits émis par la Société générale et ceux lancés par la BNP est en effet considérable. Ainsi, les trois calls à prix d'exercice 90, 110 et 130 euros s'apprécieraient respectivement de 57, 67 et 50 %. Alors que les warrants à prix d'exercice 100 et 120 euros progresseraient, quant à eux, de 39 et 22 %. Ni l'échéance ni le prix d'exercice ne justifient de tels écarts. Les deux derniers warrants pâtissent simplement d'une très forte volatilité. On préférera en conséquence les trois précédents, et plus particulièrement le call 110 (code 26718)      Tableau : Cinq calls pour les audacieux