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Le constructeur de PC Apple et l'équipementier de télécoms Motorola sont, aujourd'hui, revenus à des cours d'achat. Le second a écopé depuis le début du mois d'avril de deux sanctions en Bourse. Les investisseurs ont, tout d'abord, été déçus par les résultats à fin mars, notamment par le recul des marges dans la téléphonie mobile. Peu après, le bureau d'études de la banque d'affaires Morgan Stanley a achevé de plomber le titre, en dégradant son conseil sur la valeur. Résultat, cette dernière végète à quelque 46 % de ses plus hauts. La sanction nous semble exagérée. D'une part, la branche semi-conducteurs du groupe, qui représente 31 % du bénéfice opérationnel, se porte comme un charme. D'autre part, la direction de Motorola a décidé de réagir rapidement aux problèmes d'étranglement de ses marges. Le 16 mai, elle nommait ainsi un nouveau directeur pour sa branche téléphones mobiles. Enfin, aux cours actuels, le titre ne se paie qu'une trentaine de fois ses bénéfices estimés pour 2000, un niveau de valorisation raisonnable pour une telle société. Un premier objectif de cours peut être fixé aux environs de 125 euros. Dès lors, nous conseillons d'acheter deux calls émis par la Citibank, de même échéance : 12 juin 2001. Le premier, avec un prix d'exercice de 130 euros, offre une rentabilité attrayante en cas de hausse rapide de l'action Motorola. Si celle-ci atteint notre objectif de 125 euros en deux mois, le prix du call est assuré de gagner plus de 60 %. Quant au second (prix d'exercice : 100 euros), il permettrait d'enregistrer des gains d'environ 50 %.  De son côté, la firme Apple bénéficie de fondamentaux solides. Ils militent pour un rebond de la valeur après sa récente dégringolade (- 30 %). Les résultats du deuxième trimestre de son exercice à cheval ont dépassé les prévisions des analystes. Et « le développement de nouveaux produits va contribuer à dynamiser la progression du chiffre d'affaires », écrit un analyste américain. Nous préconisons donc d'acheter deux calls. L'un lancé par la Société générale, l'autre par BNP-Paribas. Les opérateurs qui veulent jouer un rebond rapide d'Apple préféreront le second, plus réactif. Attention : pour ces deux stratégies, l'investisseur devra surveiller l'évolution de l'euro face au billet vert. Le cours des actions sous-jacentes étant exprimé en dollars et le prix des warrants en euros, une remontée de la devise européenne pénaliserait la rentabilité de ces calls. Tableau : Des calls pour gagner les technos