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Les valeurs TMT (technologies, médias, télécommunications) sont réservées aux investisseurs avertis, surtout s'il s'agit de sociétés américaines. Quant aux warrants sur ce type de titres, compte tenu de l'effet de levier qui démultiplie une volatilité déjà forte, il va sans dire qu'ils sont extrêmement spéculatifs et réservés par conséquent aux amateurs de sensations fortes. Pour ceux qui veulent se risquer sur ce terrain, le choix est vaste : il existe pas moins de 109 warrants cotés à Paris en euros (60 calls et 49 puts) sur l'indice Nasdaq 100 (à ne pas confondre avec le Nasdaq Composite, qui regroupe un plus grand nombre de valeurs mais ne donne pas lieu à des warrants). Parmi les principales sociétés figurant dans l'échantillon, citons Cisco, qui pèse à elle seule 14,6% de l'indice, Microsoft (11,7%), Intel (9,5%), Oracle (6,8%), Sun Microsystems (4,1%), Ericsson (3,7%), Qualcomm (2,8%), Amgen (2,7%) et JDS Uniphase (2,1%).  Entre le 27 mars, avant le krach des valeurs TMT, et le 30 novembre, l'indice Nasdaq 100 avait chuté de 46,7%, passant d'un sommet de 4704,73points à un plus bas de 2 506,54points. Depuis, il s'est redressé de 14%, à 2863points. Pour mémoire, rappelons qu'il se situait à seulement 1000points début 1998.  Pour jouer une poursuite du rebond engagé, nous avons retenu deux call warrants. Le premier présente un prix d'exercice de 3000 points. Compte tenu de son prix (0,57euro) et de sa parité (1000warrants pour un indice), l'acheteur sera gagnant (hors frais de courtage) à l'échéance (mi-juin) si l'indice Nasdaq 100 dépasse 3570points (3000 plus 1000fois 0,57), soit une hausse de 25% en sept mois.  Pour spéculer sur une rechute du Nasdaq 100, ou pour couvrir un portefeuille de valeurs soigneusement sélectionnées contre un accès de mauvaise humeur du marché des TMT en général, nous proposons deux put warrants. Le premier, de prix d'exercice 2800euros, cote 0,81euro, avec une parité de 500warrants pour un indice. L'acheteur de ce produit sera gagnant (hors courtage) si, à l'échéance, l'indice est au-dessous de 2 395 points, soit une baisse de 16 %.  Tableau : Deux calls et deux puts pour des positions alternatives