Archives

C'est une douche écossaise que vient de subir le groupe sidérurgique Usinor. Le cours de son action a enregistré une chute de 12,6 % au cours de la séance du 24 mai et de plus de 7 % le lendemain. Son effondrement serait dû à l'annonce de résultats trimestriels décevants de son homologue germanique Thyssen-Krupp ; et à la révision à la baisse par un broker américain des perspectives des sidérurgistes outre-Atlantique en raison d'un affaiblissement des prix. Les perspectives du groupe français, qui réalise l'essentiel de ses ventes en Europe, restent toutefois bien orientées eu égard au raffermissement de la demande et au fort rebond de ses prix de vente. Sans oublier son important programme de réduction des coûts et l'optimisation de son outil industriel à la suite de l'acquisition de Cockerill Sambre. Au cours actuel de l'action, juste au-dessous de 13 euros, le consensus de recommandation des analystes est très nettement acheteur. Avec des prévisions de bénéfice net par action comprises entre 1,96 euro pour 2000 et 2,66 euros pour 2001, le PER ressort respectivement à 6,5 et 4,8 fois. D'où l'opportunité que présente actuellement une prise de position par le biais de call warrants. Nombre d'entre eux affichent des prix d'exercice très en dehors de la monnaie. Nous les déconseillons. En revanche, il existe des instruments parfaitement adaptés à une embellie prochaine du support. Par ailleurs, le niveau de volatilité se maintient dans une moyenne acceptable qui se traduit par des prix d'achat raisonnables. Les cinq warrants que nous sélectionnons présentent des prix d'exercice de 13 euros, pour le call de la Dresdner Bank (code 25784), d'échéance février 2001, à 18 euros pour le call émis par la Citibank (code 24696), qui arrivera à maturité le 24 septembre 2001. Ce dernier s'adresse à des investisseurs anticipant un rebond rapide du titre tandis que le précédent, assorti du delta le plus élevé, subira moins les effets d'une baisse éventuelle de l'action. Usinor représente dans la conjoncture actuelle, marquée par une extrême nervosité du secteur technologique, une alternative intéressante. Et pourrait se solder par des plus-values alléchantes. Si, d'ici un mois, l'action enregistrait une progression de 15 %, qui la porterait à 14,80 euros environ, les gains des call warrants se situeraient dans une fourchette de 55 à 80 %  .  Tableau : Cinq calls en acier trempé