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Une fois de plus, les investisseurs ont respecté à la lettre le vieil adage selon lequel il faut acheter la rumeur et vendre la nouvelle. La séance de Bourse du 5 juillet a vu le cours de l'action chuter de 3,4 % après l'annonce par la direction d'un objectif de croissance du résultat net de 40 % sur trois ans, de 1999 à 2002. Comme initialement prévu. Alain Joly, président du leader mondial des gaz industriels, a annoncé parallèlement que la progression du bénéfice net par action devrait être du même ordre. L'amélioration de la rentabilité des capitaux propres après impôt ne sera pas en reste. Celle-ci devrait en effet passer de 12,1 à 14 % sur trois ans. La montée en puissance des grands contrats à long terme, qui se sont multipliés depuis quelques années, couplée à la croissance des services à l'industrie et à la santé ainsi qu'aux programmes d'amélioration de la productivité, devrait permettre de telles performances.  Pour l'exercice 2000, la croissance du BNPA devrait déjà dépasser 10 %. L'ensemble des analystes est positif sur la valorisation de cette société qui fait toujours partie des titres délaissés. Le cours d'Air liquide a en effet cédé 8,5 % depuis le 1er janvier, tandis que l'indice CAC 40 s'est apprécié de 8 % sur la même période. Le géant mondial ne manque pourtant pas de dynamisme. Pour preuve, la création d'Athelia Solutions avec Gemplus, l'inventeur de l'« étiquette intelligente », destinée à remplacer le code à barres. Un marché considérable. Au cours actuel de l'action, autour de 135 euros, l'analyste de la Dresdner Bank recommande de se renforcer sur le titre. Les analystes de BNP-Paribas avancent, pour leur part, un objectif de cours à 190 euros d'ici six à huit mois.  Dans ce contexte, nous proposons une gamme de cinq call warrants. Assorti d'un prix d'exercice de 159,09 euros, le call arrivant à échéance le 28 juin 2001 (code 23698) est l'instrument idoine pour l'investisseur qui désire disposer d'une maturité « confortable ». A l'inverse, la Citibank propose un call très court (septembre 2000), légèrement en dehors de la monnaie. Celui-ci (code 26850), à consommer avec modération, affiche un très fort effet de levier. Le call émis par le Crédit lyonnais (code 23634) est également assez sportif. Enfin, le call 127,27 euros, dans la monnaie, réagira dès la moindre hausse du support. Il est en effet caractérisé par un delta de 70 %, le plus élevé de la sélection. Tableau :  Cinq calls pour carburer à plein régime