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Changement de tactique chez France Télécom ! Après avoir opté pour une fusion avec Wanadoo, l'opérateur historique a décidé de lancer une OPR avec retrait obligatoire sur les 4,05 % du capital de sa filiale qu'il ne détient pas encore. L'offre se fera à 8,86 euros par action, soit l'exact équivalent du prix de l'offre mixte lancée en février. Ensuite seulement, France Télécom fusionnera avec sa filiale. Le tout devant être bouclé début septembre.

Officiellement, France Télécom explique que la fusion escomptée au départ aurait pris plus de temps que prévu, « compte tenu des contraintes réglementaires ». En effet, parmi les 4,05 % du capital restants, une petite partie appartient à des fonds d'investissement américains. Pour fusionner, l'opérateur français aurait donc dû remplir un formulaire d'enregistrement auprès de la SEC, gendarme de la Bourse américaine, ce qui aurait pris de six à neuf mois. Or il est pressé de créer une dynamique commerciale et managériale autour de l'accès ADSL pour relancer son activité de téléphonie fixe. Certes l'OPR-RO le contraint à débourser environ 567 millions d'euros supplémentaires après 1,8 milliard consacré à l'offre mixte. Et France Télécom devra dépenser, courant juillet, près de 2 milliards en numéraire pour racheter les certificats de valeur garantie émis en 2001 lors du rachat d'Equant. Ces sommes ne remettent néanmoins pas en cause, selon la direction, l'objectif d'un ratio endettement net sur Ebitda compris entre 1,5 et 2 fin 2005