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La restructuration de Vivendi Universal se poursuit. Certes, le groupe a accusé une nouvelle perte nette de 1,86 milliard d'euros au premier semestre, en raison d'un écart de conversion négatif de 2,1 milliards d'euros (sans sortie de cash) enregistré à la suite de la fusion de sa filiale américaine de Vivendi Universal Entertainment avec NBC. Mais l'endettement net est réduit à 6,4 milliards (11,6 milliards fin 2003) et les performances opérationnelles sont en nette amélioration. A données comparables, le résultat d'exploitation a bondi de 30 %, à 1,46 milliard. Une performance due à une nouvelle progression de la rentabilité de la branche télécommunications (Groupe SFR Cegetel et Maroc Télécom), ainsi qu'au redressement en cours dans la télévision à péage (Groupe Canal+) et la musique (Universal Music).

La direction a relevé ses objectifs pour 2004. Elle prévoit ainsi un résultat net ajusté (hors éléments exceptionnels et amortissements de survaleurs) de plus de 1 milliard d'euros, contre 349 millions en 2003. Le groupe bénéficiera notamment de l'obtention du régime fiscal dérogatoire du bénéfice mondial consolidé, qui va lui permettre d'économiser 463 millions d'euros dès 2004.

Son président, Jean-René Fourtou, a confirmé qu'il n'envisageait pas de fusionner VU avec Lagardère. En revanche, les deux groupes vont, dans les prochaines semaines, se réunir autour d'une table afin d'étudier à nouveau l'entrée de Lagardère au capital de Groupe Canal+, propriété à 100 % de VU. Cette participation viendrait se substituer à celles que Lagardère détient dans CanalSatellite (34 %) et dans l'éditeur de chaînes thématiques MultiThématiques (27,4 %), deux filiales de Groupe Canal+.