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Le plan de marche de Vivendi Universal se déroule bien. Sur neuf mois, son résultat d'exploitation (2,68 milliards d'euros) ressort en hausse de 26 % en données pro forma, pour un chiffre d'affaires de 16,09 milliards (+ 5 %). Cette performance est avant tout permise par la croissance toujours soutenue du bénéfice opérationnel de ses activités télécoms (SFR-Cegetel et Maroc Télécom). Mais VU profite aussi du redressement de Groupe Canal+ et d'Universal Music, qui a renoué avec les bénéfices.

Les perspectives de VU demeurent bien orientées pour la fin de l'année et pour 2005. Les activités télécoms devraient continuer de voir leurs résultats croître rapidement. Ceux d'Universal Music sont aussi susceptibles de s'améliorer, grâce à la sortie de nouveaux albums très attendus (Eminem et U2, notamment, en novembre) et à la meilleure orientation du marché de la musique, déjà perceptible aux Etats-Unis. Quant à la division jeux vidéo, qui a enregistré de lourdes pertes ces derniers mois à la suite de l'effondrement de ses ventes, elle pourrait commencer à voir le bout du tunnel. Elle doit prochainement commercialiser deux produits phares (World of Warcraft et Half-Life 2).

Comme attendu par le marché, la direction de VU a revu à la hausse son objectif de résultat net hors éléments exceptionnels et survaleurs pour 2004, grâce à la prise en compte des effets de l'obtention du régime fiscal du bénéfice mondial consolidé. Elle l'estime désormais à plus de 1,2 milliard d'euros, contre 349 millions l'an passé.