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L'époque Messier ? Révolue. La Berezina financière ? Oubliée. Géré par l'équipe de Jean-René Fourtou depuis la chute de J2M en 2002, Vivendi Universal affiche désormais un bilan sans tache. Cette année, le groupe a même éteint ses derniers foyers de pertes : la téléphonie fixe (Cegetel) a été rapprochée de Neuf Télécom et l'activité jeux vidéo VU Games, en perte d'exploitation de 183 millions d'euros en 2004, est revenue aux bénéfices grâce au formidable succès du jeu en ligne World of Warcraft, qui revendique 4,5 millions d'abonnés payants. Mais le principal moteur du groupe reste la téléphonie mobile : SFR et Maroc Télécom représentent 56 % du chiffre d'affaires et... 87 % du résultat d'exploitation pour les neuf premiers mois de 2005. Les ventes annuelles devraient s'établir à 19,5 milliards d'euros et le résultat net à environ 2,3 milliards. En revanche, le titre ne fait guère d'étincelles depuis début 2005 : + 5 % (+ 21 % pour le CAC 40). Il reste valorisé avec une décote de holding, bien que la direction insiste sur les nombreuses synergies entre ses différentes filiales. La probabilité d'une vente par appartements n'est cependant pas nulle, certains actifs étant très convoités. Lagardère, qui détient 34 % de CanalSat, souhaite acquérir une participation équivalente dans une entité plus vaste, le groupe Canal+, moyennant paiement d'une soulte dont le montant reste à déterminer. Quant au britannique Vodafone, minoritaire dans SFR, il ne cache pas son intérêt pour une prise de contrôle de l'opérateur. Autant de négociations au sein desquelles Vivendi semble en bonne position