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Le Phénix allemand renaît de ses cendres. Lorsque le cours du groupe de pharmacie-agrochimie s'était effondré à un peu moins de 11 euros en mars 2003, personne ne prévoyait un tel retour en grâce. Et pourtant ! L'action caracole aujourd'hui à environ 44 euros, et le rebond n'est sans doute pas achevé.Bayer a, il est vrai, connu une véritable métamorphose. Ce chimiste, auparavant tout juste présent dans la pharmacie, est devenu un groupe pharmaceutique à part entière, diversifié dans l'agrochimie, qui rivalise avec les plus grands laboratoires mondiaux. Le rachat de son compatriote Schering, il y a moins d'un an, l'a fait bondir de la dix-septième à la treizième place dans le classement de la pharmacie mondiale. Il a surtout dynamisé sa croissance et sa rentabilité. Ainsi le chiffre d'affaires de la division santé a progressé de 46,6 % l'an passé, à 11,274 milliards d'euros. A l'intérieur de cette division, la pharmacie a connu une envolée fulgurante (+ 84 % des ventes, à 7,478 milliards d'euros). « Si l'on tient compte des ventes réalisées au premier semestre par Schering (qui n'a été consolidé que le 23 juin), Bayer Schering Pharma termine l'année 2006 sur un chiffre d'affaires pro forma de plus de 10 milliards d'euros. C'est un volume remarquable », s'est félicité le président Werner Wenning. L'an dernier, la rentabilité du groupe s'est également améliorée, puisque le résultat opérationnel courant a progressé de 14,2 %, à 3,479 millions d'euros. Quant au bénéfice net, il a crû de 5,4 %, à 1,683 milliard. Le dividende progresse dans les mêmes proportions, puisque les dirigeants proposeront le versement de 1 euro au titre de 2006 (contre 0,95 euro un an plus tôt). Pour l'exercice en cours, les dirigeants visent une hausse de plus de 10 % du chiffre d'affaires et de l'excédent brut d'exploitation (avant éléments exceptionnels). Et, au cours des années à venir, le groupe table sur une progression de sa division pharmaceutique plus rapide que celle du marché.

La rentabilité devrait aussi s'améliorer, notamment grâce aux synergies nées de la fusion, évaluées à 700 millions d'euros par an d'ici à 2009. Le retrait obligatoire de la cote de l'action Schering, dont Bayer détient 96 % du capital, reste à l'ordre du jour, même si la date n'a pas encore été précisée. D'ores et déjà, les 710 millions d'euros nécessaires au financement de cette opération ont été comptabilisés dans l'endettement net, qui s'élevait à 17,47 milliards d'euros au 31 décembre 2006