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Portefeuille défensif

Notre sélection défensive a réalisé une moins bonne performance (- 0,66 %) que celle du CAC 40 (+ 1 %). Principale baisse, l'américain Colgate-Palmolive a déçu les investisseurs avec l'annonce de l'acquisition d'un fabricant suisse de dentifrice. Plus près de nous, le groupe de BTP Vinci a pâti de la décision du gouvernement Raffarin de stopper la privatisation des sociétés d'autoroutes. Le projet de rapprochement de Vinci avec les Autoroutes du sud de la France (ASF), dont il détient 17,7 %, paraît dans l'impasse. Un coup dur pour Vinci qui espérait un partenariat en échange de l'apport de sa participation dans Cofiroute. Il y a toutefois de bonnes nouvelles. La principale est relative à la poursuite de sa politique de petites acquisitions par Air liquide. Ainsi, le groupe a acheté pour 32 millions d'euros une société britannique de mesure industrielle, ce qui lui apportera 60 millions d'euros de recettes supplémentaires. Nous avons vendu notre ligne de 12 titres Total Gabon à 217,70 euros vendredi 19 décembre, dès l'ouverture. Nous avons encaissé au passage 2 612 euros venus gonfler nos liquidités, qui passent de 2,7 à 8,1 % du portefeuille. La plus-value réalisée atteint 30,30 %, soit 608,40 euros.

Portefeuille offensif

L a bonne tenue de Total, soutenu par les cours du brut repartis à la hausse, n'a pas permis à notre sélection (- 0,95 %) de suivre le CAC 40 (+ 1 %). En cause, le recul de deux lignes importantes : Lagardère, affecté par une décision du CSA dans la radio, et PPR, encore hanté par l'affaire Executive Life. Parmi les nombreux ordres de Bourse passés, seul l'achat de 300 actions Alcatel a pu être exécuté, lundi 22, au prix de 10,10 euros par titre. Nous reconduisons nos ordres sur TF1 (130 titres à 25 euros au maximum), sur l'assureur allemand Allianz (35 titres à 35 euros au maximum) et sur LVMH (60 actions à 54 euros au maximum) pour le mois de janvier s'ils n'étaient pas exécutés d'ici à la fin de l'année. Nous renouvelons également notre ordre de vente sur Air France à 14 euros. Par ailleurs, nous passons un nouvel ordre d'achat, limité à 50 euros par action, portant sur 40 titres de la société de services informatiques Atos Origin. Une opération qui devrait permettre de profiter de la fusion avec SchlumbergerSema. La nouvelle entité (Atos-Sema) devrait afficher une marge opérationnelle supérieure à 8 %, loin devant celle de Cap Gemini.

Portefeuille spéculatif

En perte de 0,8 %, notre sélection a été pénalisée par le titre Scor qui a chuté de 8,73 %. L'action s'est rapprochée de 1,10 euro, cours proposé par le réassureur pour son augmentation de capital. L'opération est close depuis le 22 décembre et le résultat de la souscription sera communiqué le 6 janvier. Thomson a également pesé dans notre portefeuille. L'action a fait l'objet de prises de bénéfices après un rebond de 60 % depuis le mois d'avril. Le groupe a pourtant annoncé ses ambitions en Chine, un pays où il a déjà livré plus de 1 million de modems DSL en 2003. Mais le marché n'a pas salué la nouvelle. La palme des hausses revient à Kesa dont l'action s'est appréciée de 11,3 % le 18 décembre. Selon la presse de Grande-Bretagne, Kesa constituerait une proie intéressante pour le distributeur britannique Dixons. De quoi nourrir des rumeurs d'OPA ! Notre plus-value potentielle se monte à 60 %. Nous décidons de solder notre ligne à l'ouverture des marchés le 29 décembre, au prix minimal de 3,40 euros. Nous renouvelons pour le mois de janvier notre ordre d'achat pour 400 actions Havas à 3,80 euros, limite qui n'a toujours pas été atteinte.