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Portefeuille défensif (VOIR PDF)

Achat d'ASF maintenu

Notre sélection ne réalise qu'un petit gain de 0,68 %, soit moins bien que le CAC 40, qui progresse de 1,46 %. De fait, notre portefeuille a été plombé par les contre-performances de France Télécom (- 2 %) et de sa filiale PagesJaunes (- 2,3 %).

Si la baisse de l'opérateur s'explique par le détachement de son coupon (0,48 euro par action), elle découle surtout du placement par l'Etat de 6,2 % du capital (lire p. 23). Un placement mal accueilli par les investisseurs, qui rechignent à s'engager dans les opérateurs de télécommunications après les avertissements concernant leur chiffre d'affaires lancés dernièrement par Portugal Telecom, Belgacom et Vodafone. On notera, en revanche, la bonne tenue de Bongrain (+ 3 %) et de Total (+ 2,9 %), soutenu par la remontée des cours du brut.

En ce qui concerne notre ordre d'achat de 110 actions ASF, il n'a pu être exécuté la semaine dernière. Nous le maintenons néanmoins avec la même limite d'achat à 42 euros. Les liquidités s'accroissent cette semaine de 322 euros, pour atteindre 6 658,34 euros (9,6 % du portefeuille), à la suite du détachement des coupons de Wendel (1,15 euro par action), de France Télécom (0,48 euro) et de Sanofi-Aventis (1,20 euro) -

Portefeuille offensif (VOIR PDF)

Affecté par Dentressangle

La sélection offensive enregistre un gain de 1,05 %, grâce à la belle performance de LVMH. Le leader mondial du luxe profite de l'affaiblissement de l'euro face au dollar, puisqu'il réalise près de 26 % de ses facturations outre-Atlantique. Dommage que cette belle progression ait été amoindrie par Norbert Dentressangle (- 7,8 %), victime de la publication d'une note négative de la part du bureau d'études Cheuvreux, qui fait état d'une dégradation de la visibilité sur les marges du transporteur. Dans une moindre mesure, Lafarge abandonne 1,9 % alors que Morgan Stanley a réduit son objectif de cours, à 84,80 euros.

Nous n'effectuons pas d'achat cette semaine compte tenu du niveau très bas de nos liquidités (1 761,25 euros, soit 2,5 % de la valeur du portefeuille). Pour pouvoir acheter, il nous faudra sans doute céder ou alléger l'une de nos positions. Or, pour l'instant, nous estimons que toutes les valeurs détenues offrent encore du potentiel. Par ailleurs, nous avons encaissé 319,20 euros de dividendes, provenant de Norbert Dentressangle (0,84 euro par action) et de PPR (2,52 euros) -

Portefeuille spéculatif (VOIR PDF)

Entrée de Partouche

Nos valeurs spéculatives ont le vent en poupe. Pour la troisième semaine consécutive, elles réalisent la meilleure performance de nos trois portefeuilles, avec un gain de 1,71 %. Eiffage (+ 6,3 %), Société générale (+ 3,7 %) et Suez (+ 4,3 %) ont contribué, en particulier, à cette performance. La semaine dernière, nous avons vendu nos 600 titres Amadeus sur le marché au prix de 7,29 euros par action, récupérant ainsi un montant de 4 314 euros net qui vient augmenter nos liquidités (4 299,65 euros au 10 juin, soit 6,5 % du portefeuille), avec une plus-value de 7,66 %. Par ailleurs, notre ordre sur 200 actions Groupe Partouche a été exécuté au prix unitaire de 14,89 euros. Enfin, nous encaissons 80 euros de dividendes en provenance de Groupe Gascogne (2,50 euros par action). Par ailleurs, nous renforçons notre position sur Rhodia, qui ne représente actuellement que 4,8 % de la valeur totale du portefeuille. Nous passons donc un ordre d'achat pour 1 000 titres supplémentaires, avec une limite d'achat fixée à 1,45 euro. Le groupe chimique (lire l'Evénement p. 16) nous semble bien parti pour réussir sa restructuration, donc atteindre les objectifs qu'il s'est fixés pour 2006 -