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Les actions françaises ont poursuivi leur rebond tout en douceur et ainsi permis à l'indice CAC 40 de revenir à proximité de son précédent sommet (4 144 points le 8 avril). Reste à savoir si elles continueront leur ascension ou si, au contraire, elles n'effectueront pas une figure en double sommet, selon le jargon des spécialistes de l'analyse graphique. Cela conduirait alors la Bourse de Paris à reperdre de la hauteur rapidement. Or, avec moins de 3 milliards d'euros échangés par jour en moyenne sur les blue chips de la cote, la petite hausse enregistrée cette semaine manque cruellement de dynamisme. Cet attentisme des investisseurs est une réponse aux incertitudes, nombreuses, du moment. A quelques jours du référendum français sur le traité constitutionnel européen puis du vote des Hollandais, le 1er juin, aucune personne raisonnable ne souhaite prendre le moindre pari tranché sur le marché, même si les conséquences concrètes d'un éventuel « non » restent difficiles à cerner (lire page 20).

Prudence sur la croissance

De manière plus tangible, plusieurs données économiques ont eu tendance à calmer le jeu. Dans les minutes de sa dernière réunion, la Réserve fédérale admet ainsi avoir perçu « une progression notable dans les indicateurs des prévisions d'inflation à court terme et, dans une moindre mesure, à long terme ». Du coup, la baisse surprise des stocks de pétrole brut aux Etats-Unis, selon des statistiques hebdomadaires, n'a pas été du meilleur effet.

De même, l'OCDE a abaissé de manière drastique ses prévisions de croissance en 2005 pour l'économie européenne, en particulier pour la France. Ses experts ne tablent plus que sur une hausse de 1,2 % du PIB de la zone euro cette année, contre 1,9 % encore à l'automne dernier, et sur seulement 1,4 % au mieux pour la France. L'année prochaine pourrait, selon eux, être presque aussi molle ! Cette révision était attendue. Elle n'en a pas moins réduit certaines velléités d'achat sur les actions. Plus globalement, c'est la croissance mondiale et ses déséquilibres qui inquiètent. Du reste, les perspectives prudentes de Vodafone, leader sur le marché de la téléphonie mobile, qui ont été accompagnées d'une prévision d'effritement des marges ont un peu plus enfoncé le clou (page 32).

Retour sur les services pétroliers

Plusieurs rayons de soleil ont néanmoins percé le ciel voilé de cette semaine. A commencer par les superbes résultats dégagés par la Société générale au premier trimestre (page 27). Sous cet angle, SR Teleperformance est aussi sorti du lot, l'action enregistrant au passage une hausse de 5,5 % en cinq jours (page 24). Dans les services pétroliers, les bonnes performances dégagées par le norvégien GPS ont servi d'appui à un joli rebond de Géophysique (+ 5 %), Technip (+ 5,9 %) pour sa part profitant en plus de l'annonce d'un carnet de commandes très bien garni (page 22). La consommation des ménages français au mois d'avril a par ailleurs réservé au marché une divine surprise. Selon la dernière enquête mensuelle menée par Les Echos, l'embellie a été réelle dans l'automobile, l'électronique grand public et l'informatique. Mais l'alimentaire étant encore à la traîne, Carrefour est resté sans tendance. En fait, si Casino a fait bonne figure, c'est uniquement grâce à l'annonce de la prorogation jusqu'en 2011 de sa possibilité d'acquérir 42 % du capital de Cora. En ce qui concerne les assemblées générales d'actionnaires, qui continuent d'apporter leur lot d'informations, parfois bonnes comme dans le cas de Bic (page 28), notons que les spéculations vont toujours bon train sur Havas (page 26).

Mai se destine donc cette année à être, toutes proportions gardées, un mois boursier honorable. Le dicton « sell in May and go away and buy back on the Derby day », qui incite à vendre en mai pour revenir à l'achat le jour du derby d'Epsom, est pour le moment resté lettre morte. Tout est encore possible et il est envisageable que les actions essuient un revers, au moins technique. L'occasion serait alors tentante de rapidement profiter d'un creux de marché pour renforcer une nouvelle fois ses positions à bon prix. Mieux vaudra a priori patienter cette fois au-delà de la fameuse course hippique qui se déroule le premier samedi de juin.