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Nouveau retournement de tendance en Bourse pour le numéro un mondial de la sous-traitance auprès des compagnies aériennes et des aéroports. Le titre perd 10,5 % en cinq séances, touchant son plus bas de l'année, au-dessous de 6 euros. Les investisseurs avaient pourtant été rassurés par les propos tenus à l'assemblée générale, le 24 juin, relatifs à un retour de la croissance dans la branche aéroportuaire. Des propos confirmés, depuis, par des statistiques de l'Association internationale du transport aérien présentant une progression explosive du trafic, égale à 19,4 % pour les cinq premiers mois de l'année. Mais voilà, le chiffre d'affaires semestriel de Penauille, publié le 4 août, a été jugé « décevant » par les analystes. Les ventes reculent en effet de 5,7 %, à près de 710 millions d'euros. Dans le détail, les services aux entreprises (nettoyage, sécurité...) refluent de 5,8 %, à 328,5 millions, et la branche aéroportuaire abandonne 5,6 %, à 381 millions. Pis, anticipant sur la publication de ses résultats semestriels, la direction a prévenu que l'« excédent brut d'exploitation devrait rester stable en 2004 », c'est-à-dire avoisiner 76 millions d'euros, en dépit des anticipations de hausse qui prévalaient chez les investisseurs. Les craintes sont nombreuses : le groupe doit poursuivre sa rationalisation après avoir grandi très vite dans l'aéroportuaire, afin de réduire une dette nette de 432 millions d'euros. Autre difficulté : les compagnies américaines historiques sont en mauvaise santé indépendamment de la hausse des cours du pétrole. United Airlines est en faillite et Delta menace d'y avoir recours. Enfin, il ne faut pas exclure d'éventuelles retombées négatives de la guerre en Irak. Mais tout a un prix. A moins de 6 euros, la valeur d'entreprise de Penauille ressort à 7 fois l'excédent brut d'exploitation attendu cette année. Un prix qui devient intéressant... dans la perspective d'une reprise de l'activité.