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En panne ! Après un exercice de transition en 2005, le spécialiste de la charcuterie et des plats cuisinés va encore marquer une pause en 2006. Dans un contexte de consommation difficile assorti d'une augmentation du coût des matières premières et de l'énergie, le groupe a choisi de ne pas répercuter ces hausses afin de renforcer ses marques auprès des consommateurs et de « s'imposer durablement parmi les grandes marques alimentaires ». Une décision qui trouve son origine dans l'application de la loi Dutreil et ses conséquences pour les groupes agroalimentaires et la grande distribution. Ainsi, en dépit d'une bonne activité, avec une croissance prévue de près de 5 % du chiffre d'affaires cette année, à 444 millions d'euros, les marges devraient encore rester sous pression. La direction parle d'une contraction de 80 points de base. Le consensus des analystes table sur un résultat d'exploitation de l'ordre de 20 millions, en baisse pour la seconde année consécutive. De même, le résultat net (14,2 millions d'euros en 2005) devrait être en retrait.

Certes Fleury Michon conserve ses atouts. Les investissements réalisés ces dernières années pour améliorer la qualité de ses produits et développer ses relais de croissance en France et à l'international, sans détériorer sa situation financière (l'endettement net représente 7 % des fonds propres), lui permettront de rebondir en temps voulu. Mais en attendant, à plus de 17 fois les estimations de bénéfices pour 2006, le titre est correctement valorisé pour le secteur