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L'aventure continue, mais pour une poignée d'actionnaires seulement. Amené à sortir de la cote à la suite d'une OPA, Provimi devrait en fait y rester plus longtemps que prévu. En effet, à l'issue de son offre d'achat simplifiée à un prix porté de 30 à 34 euros, la société KoroFrance (indirectement contrôlée par le fonds d'investissement Permira) ne détient que 86,63 % du capital de Provimi. Faute d'avoir atteint le seuil de 95 %, elle n'a donc pas été en mesure de lancer comme prévu une procédure de retrait obligatoire. Et il semble que la société ne prévoie pas de reformuler une offre avant au moins un an.

Provimi peut donc poursuivre sa vie en Bourse... pour autant que la liquidité soit suffisante. Or, durant l'OPA, plusieurs fonds d'investissement ont pris position dans le capital du spécialiste de la nutrition animale, en ayant soin, à l'époque, de préciser qu'il n'était pas dans leur intention d'apporter leurs titres à l'offre en cours. Ainsi, Sheffield Asset Management, représentant des fonds d'investissement américains contrôlés par Brian Feltzin, avait déclaré détenir une participation de 5 %. De même, le fonds britannique Trafalgar Management avait pris une participation dans le capital égale à environ 4,5 %. Aucune déclaration de leur part relative à un franchissement à la hausse ou à la baisse n'a été enregistrée depuis. Il est vrai que, à la différence des périodes d'OPA, ils n'y sont plus tenus aujourd'hui. Morgan Stanley & Co a pourtant pris soin de signaler ces jours-ci que, après être monté, le 11 juillet, jusqu'à 6,27 % du capital de Provimi à la suite d'acquisitions de titres en Bourse, il est repassé sous le seuil de 5 % deux jours plus tard et ne détient plus que 3,27 %. Des niveaux de participations qui laissent donc assez peu de place aux actionnaires individuels de Provimi.

Hausse des matières premières

Certes, l'arrivée des fonds d'investissement est plutôt un gage de confiance quant aux projets de Permira et quant à la qualité de l'entreprise, même si la hausse des matières premières agricoles devrait peser sur ses résultats en 2007. Il n'empêche qu'il n'est pas forcément dans l'intérêt des petits porteurs de conserver leur position. D'une part, la faiblesse de la liquidité ne favorise pas la vie boursière du titre et, d'autre part, la communication financière diffusée au public risque d'être réduite à la portion congrue. Faute d'information et de réactivité, ils risquent donc de se retrouver pris au piège