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Bien que d'une taille modeste, ce portefeuille est diversifié et équilibré. On y trouve des stars de la cote parisienne, mais aussi des valeurs moyennes et de petites capitalisations. Au total, le portefeuille de Thierry P. est composé de quatorze lignes. Un bon compromis qui lui permet de concentrer son attention sur un nombre limité de dossiers et de bien les suivre. Il nous indique qu'il a joué de malchance pour certains investissements réalisés dans des valeurs Internet (Liberty Surf ou Equant) pendant la bulle des années 2000. Du coup, son PEA, ouvert en 1998, n'affiche qu'une faible performance : 8 % en sept ans, alors que l'indice CAC 40 a progressé de plus de 55 % !

Trop vite vendu

Outre ses investissements malheureux, Thierry P. semble enclin aux ventes trop rapides. Il se fixe, nous dit-il, un objectif compris entre 20 et 25 % de plus-value. Cette règle de conduite nous semble arbitraire. Ainsi, ce lecteur nous dit avoir souvent vendu trop tôt (par exemple, Sanofi et Neopost). Nous lui suggérons de ne pas trancher en fonction d'un pourcentage de hausse uniquement. En fait, tout investissement doit avant tout reposer sur des critères chiffrés de valorisation et sur un objectif de cours qui en découle. On solde sa position quand on estime que le potentiel de valorisation est épuisé ou que la société entre dans une phase difficile, avec des risques, non pas passagers, mais structurels. L'évolution du cours de Bourse ne doit pas non plus être un critère pour acheter une action. Or Thierry P. nous précise qu'il investit en priorité dans des valeurs en baisse de 20 % en moyenne. Finalement, ne risque-t-il pas de vendre les bons éléments qui prennent leur envol pour s'intéresser aux mauvais, qui risquent de mal tourner ?

Réorienter le portefeuille

Thierry P. nous interroge également sur sa position Suez. Il est conscient du poids élevé de cette ligne : 25,4 % du portefeuille. Il nous dit avoir pour objectif de cours 31 euros. Il est par ailleurs serein compte tenu d'un bon rendement (3,1 %). Nous visons, pour notre part, 32 euros. Suez nous semble en effet sous-évalué par rapport à la moyenne du secteur. Nous estimons également qu'un portefeuille équilibré se doit de faire une place au secteur énergie. Mais cette part représente en l'espèce le quart du portefeuille, qui plus est en une seule ligne. Nous conseillons de réduire son exposition à 15 %. Thierry P. vendra donc 180 actions, dégageant ainsi 5 180 euros de liquidités.

Plusieurs autres arbitrages sont possibles. Cet abonné nous demande d'ailleurs s'il doit conserver un matelas de liquidités ou s'il doit être totalement investi. Nous lui conseillons de profiter de la récente baisse du marché pour accroître ses engagements. Nous lui recommandons notamment de vendre ses titres Financière de l'Odet et de racheter des actions Bolloré Investissement. Ces dernières ont récemment réalisé des performances moindres que celles de l'ensemble des autres titres de la galaxie Bolloré. Nous conseillons même de renforcer cette position. La ligne Bolloré Investissement pourrait ainsi représenter 9 % de l'actif de Thierry P., avec l'achat de 40 actions.

Il pourra renforcer sa ligne Danone (achat de 20 actions), pour lequel nous visons un objectif de 105 euros. Nous sommes positifs sur la valeur pour l'excellente visibilité et la croissance régulière des bénéfices, sans oublier l'aspect spéculatif du dossier. Il conservera en outre ses lignes Carbone Lorraine, Ubisoft Entertainment et SII dont le potentiel de hausse n'est pas épuisé.

Nous lui conseillons enfin de placer dans son PEA certains de nos choix des portefeuilles défensif et offensif : Sanofi-Aventis (50 actions) présente toujours une décote de 10 à 20 % par rapport à ses concurrents européens ; Thierry P. profitera de la récente faiblesse d'Axa (200 actions) : nous estimons son potentiel de gain à 30 %, grâce à la bonne tenue du marché et à la perspective d'une opération de croissance externe cette année