Archives

« Votre revue m'aide grandement dans mes choix, dont vous me direz s'ils sont judicieux ou perfectibles », nous écrit le lieutenant-colonel Yves S. A l'analyse de son portefeuille, nous retrouvons effectivement l'empreinte de La VF au travers de positions constituées récemment sur Aldeta, SQLI ou encore Vallourec. Le portefeuille est par ailleurs composé de belles sociétés sur lesquelles La VF a conseillé de se positionner ces dernières années. La plupart disposent de perspectives favorables et sont raisonnablement valorisées. Mais la caractéristique essentielle du portefeuille est la grande homogénéité des positions (23 lignes), qui représentent chacune de 1 500 à 3 000 euros, soit seulement 1,5 à 3 % des actifs. De petites lignes qui sont la conséquence de l'importance des capitaux consacrés aux sicav actions françaises et européennes, qui représentent près de 60 % du portefeuille.

UN PORTEFEUILLE À RÉAMÉNAGER

Les trois sicav en portefeuille (Elanciel France, Emergence Euro Poste et Plénitude) reproduisent globalement les performances des indices actions françaises et européennes (CAC 40 et DJ Euro Stoxx). Bien que les produits de gestion collective répondent au besoin de beaucoup d'investisseurs, nous déconseillons ceux qui n'offrent pas de performances différenciées de la moyenne.

C'est pourquoi nous suggérons à Yves S. de sortir de ces sicav. Il pourra réemployer les capitaux en investissant dans des entreprises ou en achetant d'autres sicav gérées par des professionnels qui ont fait leurs preuves. Nous publions régulièrement dans notre rubrique Gestion collective des sélections de tels fonds. Yves S. nous précise avoir engagé voilà plusieurs années la cession de ses sicav pour se constituer un portefeuille d'actions géré directement. Il devra affiner ses choix, de sorte qu'une dizaine d'entreprises représentent, à terme, environ les deux tiers du portefeuille (investi en direct).

DES CHOIX À AFFIRMER avec conviction

Yves S. ayant la volonté de réaliser des investissements « qui s'inscrivent dans la durée », nous lui recommanderons, à la faveur de la sortie progressive de ses sicav, de renforcer certaines lignes et d'en constituer de nouvelles. Il pourra ainsi renforcer ses positions sur Essilor (60 actions), Lagardère (26) et Vinci (17). Si la spéculation se dégonfle, il pourra également envisager de le faire sur Eiffage, au-dessous de 100 euros.

Enfin, compte tenu de son profil et de ses motivations, nous suggérons à Yves S. d'investir dans le capital investissement, via Wendel Investissement (100 titres), Eurazeo (50) et Altamir & Cie (40). Ces sociétés lui permettront de bénéficier de l'effet de levier induit par l'importance de la dette inhérente à leur activité et cela sur la base d'un portefeuille diversifié. Ces trois sociétés représenteront alors 17 % du portefeuille.

L'ensemble de ces opérations nécessitera de mobiliser environ 30 000 euros de capitaux, issus de la vente des sicav. Nous conseillerons toutefois à Yves S. de céder des sicav pour un montant supérieur, afin de se ménager des disponibilités qui seront employées à saisir des opportunités