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Le marché va-t-il enfin redécouvrir les opérateurs télécoms ? Certains gérants parient que le second semestre verra le réveil de ces valeurs. Neuf Cegetel semble le mieux placé pour en profiter compte tenu du potentiel d'amélioration des résultats. Les résultats préliminaires du premier semestre 2007 renforcent cette opinion. Le chiffre d'affaires a progressé de 11 % (à 1,6 milliard d'euros) et l'excédent brut d'exploitation, de 30 %. Le principal moteur du groupe est l'activité grand public, c'est-à-dire les offres d'accès Internet aux particuliers. La croissance de cette division est de presque 50 % au premier semestre et devrait atteindre près de 60 % en 2007.

La rentabilité devrait aussi bénéficier d'une conjoncture favorable dans l'accès Internet à haut débit. Après celui d'AOL France, le rachat de Club Internet par Neuf Cegetel lui permet d'atteindre une taille critique et donc d'amortir plus facilement ses coûts. Le groupe économise par ailleurs d'importants frais de marketing en mettant sous une seule bannière plusieurs marques. Enfin, dans un secteur où restent trois acteurs principaux (Orange, Iliad et Neuf Cegetel), la guerre des prix se fait moins virulente. Au total, les analystes s'attendent à ce que le bénéfice par action progresse de 44 % en 2007 et de 33 % en 2008, mais le groupe ne se paie que 13 fois ses bénéfices estimés pour 2008, contre près de 20 fois pour Iliad. Or le profil de Neuf Cegetel, adossé à Vivendi et SFR, nous paraît moins risqué que celui d'Iliad, qui devra consentir de lourds investissements