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Portefeuille défensif

Progression satisfaisante

Sur un marché, il est vrai, très dynamique (+ 1,87 % pour le CAC 40), notre sélection défensive s'est bien comportée cette semaine (+ 1,66 %). De belles entreprises, sur lesquelles nos plus-values sont substantielles, ont de nouveau progressé. Total (+ 1,3 %), qui représente 11,1 % de notre sélection, a ainsi bénéficié une nouvelle fois des tensions sur les cours du pétrole, induites par le décès du roi Fahd d'Arabie saoudite. Wendel Investissement (+ 1,6 %), qui pèse 15,3 % du portefeuille, a poursuivi sa marche en avant à la faveur de l'annonce du chiffre d'affaires de ses filiales, ce dernier traduisant un premier semestre dynamique. On note un regain d'intérêt pour Air liquide, dont la direction a confirmé voici plus de huit jours la prévision d'une hausse du bénéfice net 2005 d'au moins 7 %. L'action gagne ainsi 2,1 % sur la semaine. L'annonce du retrait de la candidature de Bouygues (+ 2,6 %) à l'acquisition d'une société d'autoroutes, qui traduit une nouvelle fois le refus de Martin Bouygues de surpayer un actif, a séduit les investisseurs. En revanche, de nouvelles prises de bénéfices sur Danone (- 1,7 %) ont freiné la performance de notre portefeuille -

Portefeuille offensif

A l'unisson du marché

Avec un gain de 1,92 %, à peine supérieur à la progression du CAC 40 (+ 1,87 %), notre portefeuille offensif a évolué à l'unisson du marché cette semaine. Plusieurs de nos valeurs se sont très bien comportées. Axa (+ 3,6 %) a ainsi bénéficié de la publication de son chiffre d'affaires, supérieur aux prévisions des analystes financiers, ainsi que de l'annonce de l'acquisition de Framlington, gestionnaire d'actifs britannique. Mêmes causes, mêmes effets : l'action Lagardère a également été recherchée (+ 5,1 %) après la publication d'un chiffre d'affaires semestriel légèrement au-dessus des attentes des investisseurs. Les résultats semestriels de Publicis (+ 7,6 %) ont particulièrement satisfait le marché, avec notamment un bénéfice net en hausse de 49 % ! A l'inverse, la publication par Norbert Dentressangle d'un chiffre d'affaires conforme aux attentes a entraîné quelques prises de bénéfices (- 2,4 %), d'autant que la direction a réaffirmé prudemment que le résultat d'exploitation du premier semestre serait inférieur à celui de la même période de l'année dernière. Par ailleurs, notre ordre de vente sur LVMH à 69,90 euros n'ayant pas été exécuté, il reste valable -

Portefeuille spéculatif

Belle performance

Notre sélection spéculative a connu cette semaine une évolution marquée par rapport au marché, à + 2,7 % (+ 1,87 % pour le CAC 40). Quatre valeurs sont à l'origine de cette très bonne performance : Business Objects (+ 15,8 %), Casino (+ 3,3 %), Rhodia (+ 12,4 %) et Thales (+ 6,9 %).

L'action Business Objects a bondi après l'annonce d'un bénéfice net supérieur de 20 % aux attentes des analystes financiers au deuxième trimestre 2005, tandis que le résultat opérationnel du groupe gagnait 91 % ! Rhodia a de son côté progressé sur des anticipations de résultats semestriels - publiés le 5 août - supérieurs aux prévisions. Sans nouvelles particulières, l'action Casino a fait l'objet d'un regain d'intérêt. Il faut dire que le titre était revenu à de bas niveaux, affecté par la morosité de la consommation et les incertitudes autour de la réforme de la loi Galland, aujourd'hui levées. Enfin, l'action Thales a été portée par le retour de la spéculation sur un rapprochement de l'électronicien avec un autre acteur du secteur (lire page 22). Le gouvernement pourrait en effet décider d'ici septembre du sort de l'entreprise -