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| Une dynamique retrouvée |
| La Vie Financière N°3113 / Vendredi 04 Février 2005 / Catégorie : Analyse |
Ce distributeur informatique en ligne renoue avec la croissance après une période difficile. |
EBIZCUSS |
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Créée en 1992 par François Prudent (qui détient encore 22 % du capital), la société a pris le nom d'Ebizcuss.com en mai 2000, quand fleurissaient les nouvelles valeurs Internet. Mais les quelques actionnaires qui ont acquis le titre à 11,90 euros lors de son inscription au marché libre en décembre de la même année ont vu la fleur se faner rapidement. Il est vrai que le plan de développement de l'entreprise n'a pas été respecté et que les marges se sont effritées, jusqu'à une perte d'exploitation de 1 million d'euros en 2003. Ebizcuss.com commercialise via son site Internet quelque 30 000 références informatiques (ordinateurs, périphériques, logiciels...) et vise essentiellement une clientèle professionnelle. La moitié de son chiffre d'affaires est ainsi réalisée avec les grands comptes et les administrations. Il offre aussi des services associés (installation, maintenance, formation), qui comptent pour 11 % du chiffre d'affaires mais pour 44 % de la marge commerciale. En mars 2003 était annoncé un projet de rapprochement avec International Computer, distributeur spécialiste de la marque Apple coté au second marché. L'opération achoppera, dans un premier temps, du fait de la volonté de la société allemande Cancom, alors actionnaire majoritaire d'Ebizcuss, de se retirer du marché français. Mais elle sera relancée une fois sa participation reclassée auprès du fonds d'investissement Casalva Germany, pour aboutir en juin dernier, permettant ensuite le transfert du titre au second marché. Le premier semestre 2004 a vu l'entreprise revenir aux bénéfices, même si la marge d'exploitation n'est que de 1,9 %. Sur l'ensemble de l'exercice, les ventes atteignent 40,9 millions d'euros en intégrant International Computer sur six mois, soit une croissance de 6 % à données comparables. A nouveau périmètre, nouvelles ambitions : Ebizcuss compte désormais sur des facturations de 50 millions d'euros en 2005. Conseil : En tablant sur une marge d'exploitation de 3 % cette année, le titre se paie 7 fois le résultat d'exploitation. On peut tenter le pari à titre spéculatif, sans dépasser 3 euros |
Emmanuel Schafroth |
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