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Le titre du promoteur immobilier continue à bénéficier de la spéculation qui alimente le marché. Après les rumeurs d'opération avec Vinci, ce sont maintenant les discussions exploratoires non exclusives avec les Caisses d'épargne qui tiennent le marché en haleine. Mais rien n'est joué. L'Ecureuil pourrait tout aussi bien s'adjuger un autre promoteur, par exemple Kaufman & Broad. L'avantage de Nexity est d'être plus diversifié, notamment avec l'administrateur de biens Saggel et les réseaux Century 21 et Guy Hocquet (1 400 agences). Associées aux Banques populaires dans la banque d'entreprise, via Natixis, les Caisses d'épargne restent concurrentes dans les autres activités. Le rachat de Foncia par les Banques populaires incite les Caisses d'épargne à réagir dès 2007. L'un des schémas envisagés serait la réunion sous un holding commun de Nexity et du Crédit foncier, filiale de L'Ecureuil. Les synergies sont évidentes (ventes croisées des appartements et des prêts immobiliers). Mais, compte tenu des valorisations (plus de 2,4 milliards d'euros pour le Crédit foncier, 1,9 milliard pour le promoteur), les Caisses d'épargne seraient majoritaires. Or les dirigeants de Nexity, à la tête de 20,4 % du capital avec les salariés, ne sont pas disposés à passer la main.

C'est dans ce contexte que Nexity vient de publier son chiffre d'affaires 2006. L'analyse détaillée des chiffres montre que le groupe est en excellente santé. Dans le logement, non seulement les facturations ont grimpé de 12,2 %, à 1,42 milliard d'euros, mais le carnet de commandes (ventes signées définitivement) a bondi de 31 %, à 2,37 milliards (soit 166 % du chiffre d'affaires), et les réservations (indicateur plus avancé) se sont étoffées de 20,8 %. Quant aux réservations des investisseurs privés (qui achètent pour louer), si elles ont reculé de 2,8 % pour l'année, à 4 554 lots, elles se sont redressées comme espéré au quatrième trimestre (+ 26 %). Le relais du dispositif Robien a bien été pris par le Borloo. Quant aux réservations des accédants à la propriété, elles ne montrent aucune faiblesse (+ 29 %, à 4 693 lots), pas même sur le créneau des primo-accédants (+ 29,1 %, à 2 536 lots), malgré la hausse du prix moyen des logements (+ 6,1 %, à 207 700 euros).

Le groupe publiera ses résultats le 7 mars mais confirme une marge opérationnelle proche de 14 %, presque aussi élevée que l'an passé (14,4 %) et toujours supérieure à l'objectif de moyen terme fixé à 10 % au minimum. La crise n'est pas pour demain matin !