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La sanction infligée à l'action du groupe hôtelier, qui a abandonné 3,5 % le 24 avril à l'annonce de la vente des hôtels américains Red Roof, paraît excessive. Certes, la transaction s'est réalisée sur la base de multiples de résultats (11,2 fois le résultat brut d'exploitation de l'enseigne) inférieurs à ce qui s'observe dans le secteur (de 13 à 15 fois, selon la catégorie des hôtels). Mais on ne peut parler de prix sacrifié. Accor cède une chaîne d'hôtels à la dimension régionale, très concurrencée, nécessitant de lourds investissements et finalement moins rentable que ses autres enseignes. Cette cession était en outre souhaitée par le marché. Accor conserve outre-Atlantique ses hôtels Motel 6, positionnés comme la chaîne nationale la moins chère et à la rentabilité correcte.

Les investisseurs semblaient espérer que le cash dégagé par cette vente donnerait lieu à un nouveau geste vers les actionnaires, à l'image du versement annoncé au début de l'année d'un dividende exceptionnel pour 300 millions d'euros et de rachats d'actions pour 700 millions, découlant de plus-values de cessions. Ce ne sera pas le cas, mais la vente de Red Roof devrait déjà avoir un effet positif sur les résultats du groupe. De quoi être satisfait. Enfin, Accor, comme l'ont montré les chiffres d'activité du premier trimestre, profite surtout de son positionnement de leader en Europe, où l'hôtellerie connaît un cycle haussier. Ainsi, son chiffre d'affaires a grimpé de 8,9 %, à 1,9 milliard d'euros. Un autre motif de satisfaction