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Tout roule pour Michelin... sauf le cours de Bourse ! A 86 euros, soit 19 % de moins qu'à la mi-juillet, la correction dans le sillage du marché est sévère. Elle est néanmoins compréhensible de la part d'un titre qui a plus que doublé en moins d'un an. Fin juillet, la publication de bons résultats semestriels, en ligne avec les attentes des analystes, dans un contexte de repli du marché boursier, avait déjà conduit à de fortes prises de bénéfices. Les investisseurs regardent avec méfiance l'évolution du marché américain affecté par la crise persistante de l'industrie de l'automobile. Mais avec une marge opérationnelle de 10,2 % (+ 2,2 %) au premier semestre, le groupe français fait office de très bon élève comparé à Goodyear et à Pirelli.

Forte de ce bon résultat, la direction estime que l'année 2007 devrait s'inscrire en nette amélioration. Michelin bénéficie de l'essor des marchés en Amérique latine et en Asie et de la bonne tenue des pneumatiques de spécialité (génie civil, agriculture, etc.), segment où ses marges atteignent le record de 18,7 %, contre 10 % dans l'automobile. Standard & Poor's vient de confirmer sa notation (BBB), dont la perspective n'est plus négative. Le titre, qui se paie 12 fois le bénéfice net attendu en 2008, dispose, du fait des perspectives de marge, d'une bonne capacité d'appréciation