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Avec une quinzaine de lignes, des positions équilibrées et une ventilation sectorielle proportionnée, le portefeuille de Charles L. offre une bonne répartition des risques. Il détient à la fois des titres défensifs (Total, Lafarge, France Télécom ou Bouygues), des valeurs de croissance (Imerys, Lagardère ou Safran) et des dossiers spéculatifs (Havas, Suez ou Thales). Hormis Lafarge, Suez et Total, les autres lignes représentent moins d'un dixième du portefeuille.

A 66 ans, Charles L., qui assure lui-même la gestion de son portefeuille, est un actionnaire actif qui puise pas mal d'idées dans La Vie Financière. De nombreuses valeurs que nous avons recommandées au cours des derniers mois se retrouvent ainsi dans son portefeuille, notamment Bouygues, Carrefour, France Télécom, Havas, Imerys et Lafarge.

PEU D'AJUSTEMENTS à effectuer

Trois lignes de son portefeuille constituent certes 45 % de ses actifs, mais ce n'est pas incompatible avec une gestion équilibrée compte tenu du potentiel de progression offert par ce trio de valeurs (Lafarge, Suez et Total). Ainsi, le secteur énergétique représente un quart du portefeuille, mais il est l'un des segments privilégiés par les investisseurs. L'énergie (pétrole, électricité) offre des perspectives de croissance très importantes, qui ne sont pas totalement prises en compte par le marché. Total capitalise moins de 10 fois son bénéfice net estimé pour 2006. De son côté, le groupe Suez reste plus que jamais au centre des spéculations. Enel se déclarera-t-il ? GDF réussira-t-il à convaincre les marchés du bien-fondé de son rapprochement avec Suez ? Quelle que soit la réponse, le titre Suez bénéficie de ces convictions.

En revanche, le poids de Lafarge dans le portefeuille de Charles L. est trop important. Le numéro un mondial du ciment présente bien sûr un potentiel d'appréciation. La nouvelle stratégie lancée par Bruno Lafont devrait progressivement porter ses fruits. Des cessions ne sont pas exclues. Une opération de croissance externe pourrait même doper le titre. Néanmoins, nous conseillons à Charles L. de réduire son exposition en vendant la moitié de sa ligne Lafarge (280 actions à 89,95 euros). Cela lui permettra de dégager 25 186 euros de liquidités. Nous lui conseillons par ailleurs de solder sa ligne EADS. Nous pensons que le potentiel de hausse du groupe européen d'aéronautique et de défense est désormais limité. En effet, les bonnes nouvelles sont dans les cours.

INVESTIR SUR LES VALEURS DE CROISSANCE

Au total, les liquidités de Charles L. s'élèveraient alors à 42 628 euros. De quoi effectuer quelques emplettes dans des valeurs de croissance dans la technologie et les médias (voir La VF n° 3171). Nous conseillons l'achat de STMicroelectronics, de M6 et de Thomson. Cette dernière fait partie de notre sélection offensive (lire ci-contre). Le groupe spécialisé dans les produits électroniques devrait profiter de l'amélioration à venir de ses marges. Par ailleurs, Thomson pourrait faire l'objet d'une OPA. Des rumeurs récurrentes animent le titre.

Nous conseillons également le groupe audiovisuel M6. Outre Lagardère, les médias sont peu représentés dans le portefeuille. Or ce secteur devrait profiter de la reprise à venir du marché publicitaire. De plus, M6 bénéficie d'un rendement élevé, l'un des critères très utilisés par Charles L. pour ses choix d'investissement. Nous lui conseillons enfin de renforcer sa position dans le groupe Bouygues, l'une de nos principales positions dans notre sélection défensive (voir ci-contre)