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La société de services pétroliers est loin d'avoir épuisé toutes ses ressources. Entré sur Eurolist le 1er juillet 2005, Entrepose Contracting a vu son action décoller rapidement, pour s'adjuger près de 60 % en l'espace de trois mois. Mais, depuis début octobre, la valeur n'a guère fait d'étincelles en Bourse. Son entrée dans le SBF 250, lundi 19 décembre, suffira-t-elle à donner un coup de fouet au titre ?

Certes, les atouts du spécialiste des projets clés en main ne manquent pas. A commencer par une valorisation raisonnable comparée à celle des grands acteurs parapétroliers. Le titre se paie 18,2 fois les bénéfices attendus pour 2006, contre 26,7 fois pour le mastodonte français Technip et 21 fois pour l'italien Saipem (coté à Paris). Avec un chiffre d'affaires estimé entre 220 et 240 millions d'euros pour 2005 (contre 213,2 millions en 2004), la taille du prestataire n'a rien de comparable à celle de ses grands concurrents (respectivement 5,4 et 4,43 milliards de chiffre d'affaires attendu). Mais les activités d'Entrepose Contracting, positionné sur des niches porteuses, profitent elles aussi de l'environnement très porteur pour les services pétroliers. La spécialité de la société consiste à fabriquer des réservoirs de gaz naturel liquéfié à - 160 degrés, construits sur les sites de liquéfaction (avant le transport) ou de « regazéification » (avant la commercialisation). Ces derniers mois, le carnet de commandes a sensiblement gonflé pour atteindre environ deux ans de chiffre d'affaires. Deux contrats majeurs ont été signés : le premier, de 92 millions d'euros, en Algérie ; le second, de 142 millions, au Nigeria. L'activité bénéficie d'une excellente visibilité, qui nous semble déjà en grande partie dans les cours. Mais elle ne devrait produire ses effets sur les bénéfices qu'avec un certain décalage. Ainsi, la marge nette ne progressera que modérément en 2005, avant de véritablement décoller en 2006 et 2007. Encore peu suivi, le titre devrait il est vrai bénéficier dans les semaines à venir d'une plus large couverture de la communauté financière.

Enfin, cerise sur le gâteau, les dirigeants projettent de verser un dividende au titre de 2005. La politique de distribution n'en restera pas moins raisonnable pour ne pas pénaliser ses capacités d'investissement. Entrepose Contracting, dont les fonds propres atteignent 46,4 millions d'euros, n'a aucune dette. Il aura donc les moyens de saisir les opportunités de croissance externe qui se présenteraient