Archives

En moins de trois mois, le titre du créateur de parfums à petits prix (marque UdV) a gagné 27,5 %, établissant un record historique à plus de 10 euros. Cette performance reflète la confiance des investisseurs dans les perspectives du groupe. Ulric de Varens vise une hausse de plus de 10 % de son chiffre d'affaires (estimé à 42 millions d'euros) et un retour aux meilleurs niveaux de rentabilité dès cette année, soit une marge nette de 11 %, contre 7,3 % en 2004.

Ces objectifs, ambitieux, sont devenus plus crédibles depuis l'annonce d'une hausse de 33 % de l'activité au cours du premier semestre, malgré la morosité de la consommation européenne. Il est vrai qu'Ulric de Varens a connu deux années difficiles. Le parfumeur a dû reprendre en main sa distribution à l'international où se trouvent les deux tiers de ses débouchés. Le marché était devenu méfiant. Mais, une fois l'entreprise remise en ordre de marche, le rattrapage a été immédiat.

Une nouvelle année de croissance, moins forte toutefois, est attendue pour 2006. Ulric de Varens se dit en outre intéressé par des acquisitions de marques en devenir ou de licences. Il en a les moyens, mais rien de concret ne se profile pour l'instant. Or la revalorisation récente du titre le rend moins intéressant, même en tenant compte des perspectives de croissance du groupe. En matière de multiple de capitalisation du bénéfice net, il est devenu plus cher qu'Alès Groupe ou qu'Inter Parfums, un groupe cinq fois plus important.

En revanche, Ulric de Varens devrait relever son dividende, afin de garder son statut de valeur de rendement. Le président Ulric Viellard, qui détient 89,5 % du capital, y est particulièrement attaché. Quant à l'attrait spéculatif de la valeur qu'alimente le groupe en se disant prêt à étudier toute proposition d'adossement, il ne nous paraît pas d'actualité