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Jolis succès commerciaux mais faible visibilité. Ce mois de mars aura vu la victoire de JCDecaux sur ClearChannel dans la bataille du rail français ! L'américain détenait le monopole de la publicité sur le réseau des chemins de fer depuis le rachat de France Rail Publicité. Mais le français et son partenaire Métrobus (contrôlé à 67 % par Publicis, et dont JCDecaux est actionnaire minoritaire) ont raflé la mise à la suite des récents appels d'offres de RFF et de la SNCF. Au passage, Métrobus, qui gère déjà les espaces publicitaires de la RATP, confirme sa place de leader européen de la publicité dans les transports. Une bonne nouvelle n'arrivant jamais seule, JCDecaux connaît une belle série de succès commerciaux depuis le début de l'année, parmi lesquels un contrat de mobilier urbain à Santiago du Chili et la concession des espaces publicitaires de l'aéroport international de San Diego, en Californie, pour dix ans.

Mais plusieurs facteurs laissent craindre un tassement futur des marges. Tout d'abord, la croissance interne, très forte l'an dernier (8,8 %), devrait fléchir en 2008, avec un chiffre attendu aux alentours de 6 %. Le début d'année semble avoir été difficile au Royaume-Uni et en France, qui représentent à eux deux environ 40 % de l'activité. Voilà qui laisse planer le risque d'une déception lors de la publication des prochains chiffres trimestriels, prévue le 6 mai. Surtout, le cycle de renouvellement de contrats dans les pays développés a un coût ! Le contrat remporté par Métrobus et JCDecaux auprès de la SNCF prévoit par exemple la mise en place de 1 800 panneaux d'affichage numériques. Et les vélos en libre-service que réclament de plus en plus souvent les municipalités en échange de la concession d'espaces publicitaires sont aussi financés par le groupe qui remporte l'appel d'offres. JCDecaux a inauguré, en février, son service à Amiens, quatorzième ville française équipée par le groupe !

Les dépenses d'investissement de JCDecaux pourraient ainsi atteindre 300 millions d'euros cette année, alors que le marché tablait il y a peu de temps encore sur un chiffre de 180 millions d'euros seulement. En conséquence, la prévision de résultat d'exploitation du consensus pour 2008 a été abaissée en un mois de 376 à 361 millions d'euros. Et Exane BNP Paribas table sur une stagnation du bénéfice net, à 221 millions d'euros. Alors que la conjoncture économique difficile ne permet pas d'exclure de nouvelles déceptions, la valorisation du groupe semble élevée, à près de 18 fois les bénéfices attendus