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L'action a perdu 30 % en un mois. La chute est sévère, mais justifiée. Par deux fois en effet, en cette fin d'année, Inter Parfums a déçu les investisseurs qui avaient accordé du crédit au discours optimiste de la direction tenu en septembre. Faut-il encore miser sur la valeur ?

Le groupe spécialisé dans l'exploitation sous licence de marques haut de gamme (Burberry, Van Cleef, Lanvin...) pour la création de parfums a, dans un premier temps, revu à la baisse ses prévisions de résultats 2007. Il a ainsi annoncé fin octobre un chiffre d'affaires de 240 millions d'euros, contre 245 millions prévus initialement, et une quasi-stabilité de son bénéfice net, à 19 millions d'euros, contre une hausse de plus de 10 % auparavant. Pénalisé par la chute du dollar et confronté à un marché atone depuis la rentrée, Inter Parfums a du mal à faire front. Obligé d'accroître ses dépenses de marketing, il ne peut maintenir ses marges. Un mois plus tard, il réduit ses perspectives 2008. Anticipant la poursuite d'un marché difficile, la direction explique qu'elle ne pense pas pouvoir renouer avec sa rentabilité d'antan. La marge d'exploitation, qui a tourné autour de 15 %, pourrait dorénavant se stabiliser à 13 %. Cette rentabilité demeure toutefois confortable. De même, Inter Parfums compte conserver une marge nette de 8 %. Ses prévisions pour 2008 font ainsi état d'un niveau de ventes de 260 millions d'euros et d'un bénéfice net de 20,8 millions. Des prévisions qui pourraient en fait se révéler prudentes tant le programme de lancements est chargé pour 2008 : pas moins de cinq nouveaux jus au printemps et quatre à l'automne. En outre, les couacs de 2007 (retards de livraisons, stocks insuffisants, erreurs de fabrication) ne devraient pas se reproduire. Enfin, Inter Parfums reste à l'affût d'acquisitions.

Certes, l'environnement se durcit et la direction a mis du temps à réagir, mais la situation n'est pas noire. La rentabilité du parfumeur reste honnête et le succès d'un seul parfum peut suffire à relancer la croissance. L'objectif de 300 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2009 n'est pas impossible. Pour sa part, le titre semble avoir atteint un plancher. Il se traite dans la moyenne du secteur des cosmétiques, à 1,3 fois son chiffre d'affaires et 11 fois son résultat d'exploitation 2007 estimé