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SQLI a su se tirer de la mauvaise passe dans laquelle elle se trouvait en 2002 et 2003. La SSII spécialiste de l'Internet est en pleine croissance et affiche ses ambitions : doubler de taille et de rentabilité entre 2005 et 2008. De fait, la croissance est au rendez-vous, avec une hausse de 18,5 % des facturations au cours des neuf premiers mois de l'année 2005, à 39 millions d'euros, et la visibilité des opérations s'est améliorée. Dès septembre, les dirigeants du groupe ont senti que 2006 devrait être une nouvelle année de forte croissance interne, équivalente, voire supérieure à 2005.

Ce rythme de croissance, nettement supérieur à celui du marché des services informatiques, se double d'une politique d'acquisitions très soutenue : LNet Multimédia, Aston et Sysdeo ont rejoint le groupe en 2005. Si ces rachats avaient été intégrés dans les comptes 2005, le chiffre d'affaires aurait été proche de 80 millions d'euros, en hausse de 74 % ! Le chiffre d'affaires consolidé 2005 devrait, lui, s'établir vers 58 millions d'euros, en hausse de 27 %.

Or, malgré cette imposante série d'acquisitions, SQLI conserve les moyens de mener à bien de nouvelles opérations grâce à l'augmentation de capital de 9,1 millions d'euros d'octobre 2005. Sa trésorerie nette de dettes serait d'environ 3,8 millions d'euros, soit 30 % des fonds propres estimés à fin 2005.

Avec Sysdeo, petite dernière, le groupe compte devenir le premier pôle de formation aux technologies e-business en France. Cette branche étant déjà la plus rentable de SQLI, le ton est à l'optimisme, car, en matière de rentabilité, SQLI a de grandes ambitions. En 2008, voire en 2007, la SSII espère atteindre 10 % de marge opérationnelle (contre 4,8 % en 2004).

L'amélioration de la rentabilité doit pouvoir s'appuyer sur deux leviers importants : l'intégration des sociétés acquises - Aston, notamment - doit lui permettre de dégager d'importantes économies de coûts (1,5 millions d'euros) ainsi que des synergies commerciales (0,5 million). En effet, alors que 250 personnes ont intégré le groupe en 2005, les coûts de structure ne devraient peu ou prou pas changer.

Pour notre part, nous tablons sur 6,4 % de marge d'exploitation cette année, contre 5,1 % en 2005, pour un chiffre d'affaires consolidé estimé de plus de 90 millions d'euros, contre 58 l'an dernier. Le ratio de capitalisation des bénéfices 2006, de 13,9, contre 26,5 pour 2005, apparaît d'autant plus modeste que les perspectives au-delà de 2006 sont favorables. Au total, nous accordons à la valeur un potentiel de hausse de l'ordre de 32 % (PER 2006 : 18)