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Portefeuille défensif

Bonne résistance

Notre sélection défensive ne recule que de 0,4 % sur la semaine, alors que le CAC 40 abandonne 1,2 %. Aucune des valeurs en portefeuille n'a été affectée par un événement particulier. La rumeur prétendant que Danone céderait sa filiale anglaise Jacob's n'a guère eu d'incidence sur le cours. Eurazeo a de son côté indiqué qu'il négociait le rachat, d'ici à octobre, de 2 à 3 % supplémentaires dans le capital de l'opérateur de satellites Eutelsat, société qui devrait par ailleurs adopter une structure de direction à conseil d'administration au cours des prochains mois. On notera l'entrée en portefeuille d'actions Pages jaunes. Courant juin, nous avons en effet passé un ordre R1 (spécifique à l'introduction en Bourse de cette société) pour un montant de 1 988 euros. Le prix d'introduction ayant été fixé à 14,10 euros et le taux de service étant de 100 % pour les ordres inférieurs à 4 500 euros, nous avons donc été livrés de 141 actions, les liquidités du portefeuille étant réduites de 1 988 euros. En revanche, le paiement des droits formant rompus Air liquide, suite à l'attribution gratuite de 1 action pour 10 anciennes en juin dernier, nous apporte 67,60 euros (5 droits à 13,52 euros pièce).

Portefeuille offensif

Dans le marché

Notre portefeuille offensif a évolué à l'unisson du marché cette semaine, abandonnant 1,4 %, soit un peu plus que le CAC 40. C'est une nouvelle fois Nokia qui remporte la palme de la plus mauvaise performance, avec un recul de 15,5 % sur la semaine. Le fabricant de téléphones portables a en effet prévenu que son bénéfice net par action au troisième trimestre serait pratiquement divisé par deux. Heureusement, la valeur pèse moins de 1,5 % des actifs, ce qui relativise l'impact de son évolution sur celle de l'ensemble du portefeuille. Toutefois, prenant acte du changement de statut de la valeur, eu égard à ses nouvelles perspectives (lire page 16), nous décidons de la transférer dans notre sélection spéculative. Ainsi, nous passons un ordre de vente sur la totalité de notre ligne (80 actions) au prix d'ouverture du marché de vendredi 23 juillet, ce qui renforcera nos liquidités, qui ne représentaient plus que 2 % des actifs de ce portefeuille. Par ailleurs, comme la plupart des valeurs du secteur des médias, M6 a abandonné du terrain cette semaine (- 4,1 %). Atos Origin (- 3,3 %), Axa (- 3,3 %) et BNP Paribas (- 3,1 %) lui ont emboîté le pas, sans explication fondamentale.

Portefeuille spéculatif

Evolution décevante

Notre sélection spéculative n'a guère fait d'étincelles cette semaine, avec un retrait de 1,51 %. Ce sont notamment des titres tels que Scor ou Vivendi Universal qui ont pesé sur sa performance. Le réassureur a pâti, semble-t-il, d'une alerte sur résultats délivrée par un concurrent. Quant à VU, la valeur semble avoir décroché dans le sillage de la plupart des valeurs du secteur des médias. Comme annoncé dans La Vie financière de la semaine dernière, nous avons vendu au cours d'ouverture du vendredi 16 juillet nos 450 actions Equant. A 4,45 euros pièce, nous avons donc encaissé 2 002,50 euros, qui gonflent d'autant la trésorerie disponible. Elle représente dorénavant 19 % des actifs. Vendredi 23 à l'ouverture, nous achèterons en revanche 80 actions Nokia, transférées du portefeuille offensif. Par ailleurs, le terme de l'offre publique d'échange de Sanofi-Synthélabo sur Aventis est fixé au 30 juillet. Compte tenu des parités qui sont, rappelons-le, de 5 actions Sanofi-Synthélabo + 115,08 euros contre remise de 6 actions Aventis, nous recevrons à cette date 75 actions Sanofi-Synthélabo et 1 726,20 euros en échange de nos 90 actions Aventis.